安防概念再上风口 8股王者归来

　　海康威视：“萤石云+”共振传统和互联网业务

　　“萤石云+”是海康威视互联网+总体战略。海康上周发布“萤石云+”，并将其定位为公司互联网总体战略。海康对“萤石云+=萤石云+开放平台+行业”的定义，将萤石云与行业数据融合，而用户则可应用萤石云所汇集的以视频和传感信息为核心的海量数据。截至到1Q15 萤石云平台用户数200 万，吸引开发者80 家，推出应用20 余款，已经初具规模。而海康国内每年1300 万部的摄像头销量和很大一部分安装海康系统平台软件的存量摄像头将成为视频入口。

　　四款新品打响“萤石云+”第一枪。海康4 月21 日在北京召开“萤石云+，萤想未来”产品发布会，发布了C6 互联网云台摄像机、C2C 互联网摄像机、W1 智能生活路由器、X2 商用Wi-Fi 硬盘录像机等四款新品。同时发布的还有萤石S1 运动摄像机的众多配件，萤石运动APP 全新2.0 版本也将在近期发布。其中，路由器和WiFi 录像机为两个新的产品系列，凸显海康“萤石云+”B2B2C 的战略意图，为“萤石云+”起步打响第一枪。

　　一带一路牵引海外业务持续成长。从国内来看，行业市场增速依旧稳健，海康份额持续提升，智能视频大趋势持续发酵，公司解决方案持续释放纵向整合效应。从国际来看，公司海外业务2014 年增速75%，主要来自欧美等发达市场，公司在保持欧美市场的同时，亦有望迎来“一带一路”大战略带来的亚太、中东、东欧、非洲等发展中市场机遇，带来全新增量市场。

　　维持“强烈推荐-A”评级，目标价40 元。海康用持续8 个季度高增长业绩回应去年以来市场的质疑。我们认为海康“萤石云+”带来的传统业务与互联网业务融合以及“一带一路”带来的增量市场将推动公司持续成长，未来三年复合40%业绩增长可期，我们维持对公司15/16/17 年EPS 1.65/2.3/3.05 元的预测，当前股价对应PE 仍仅19 倍，估值具备较高吸引力，是长线稳健配置的优选品种。我们维持“强烈推荐-A”评级，目标价40 元。

　　风险提示：宏观经济下行，市场竞争加剧，海外和互联网业务低于预期。(招商证券)

　　梅安森：定增撤回清除发展阴霾

　　定增撤回清除发展阴霾。2014年8月26日，公司董事会审议通过非公开发行股票等相关议案，拟采取小额快速融资的方式向浙江天堂硅谷久盈股权投资合伙企业非公开发行股票，拟发行不超过371万股，发行价格为13.49元/股，募集资金总额不超过5000万元，扣除发行费用后的募集资金净额全部用于补充流动资金。

　　2014年10月14日，公司向证监会提交了非公开发行股票申请文件，并于当日取得《中国证监会行政许可申请受理通知书》。鉴于上述非公开发行股票的背景及可行性已经发生了明显变化，公司于2015年4月10日召开董事会，决定撤回非公开发行股票申请文件。

　　主营安全监控系统产品，公共安全领域业务凸显。公司主营煤矿安全生产监控、非煤矿山安全生产监控、公共安全监控和电力监控四大类产品。报告期，受煤炭行业量价齐跌的影响，传统煤矿安全生产监控主业下行；与此同时，公共安全领域业绩凸显，实现营收 4599 万元，同增 352.84%，占主营总额 16.84%，公司产品结构转型加快。

　　盈利预测及估值。目前煤炭行业低迷现状造成公司主业萎缩，考虑到煤炭行业整治力度加大，预计未来公司煤矿安全监测监控业务将平稳发展；公司加快主营业务外延式拓展，积极布局城市管网安全监控领域，该领域市场空间广阔，有助于公司快速发展；管理层出资设立投资公司支持业务拓展，利于公司可持续发展；此次定增撤回清除发展阴霾，未来发展的一大不确定因子消除。

　　考虑到公司主业发展状况，按照当前股本及业绩承诺，我们预计公司2015-17年EPS分别为0.29、0.32、0.35元；目标价方面，可比公司估值较高，公司目前估值(TTM)也超过130倍，考虑定增撤回清除发展阴霾及价值投资双重逻辑，给予公司2015年105倍左右估值，目标价30元，增持评级。

　　不确定性分析。煤炭行业持续不振，业务转型不及预期。(海通证券)