国家电网特高压投资撬动万亿市场 10股分享盛宴

　　国家电网表示，随着后续“五交八直”特高压工程的加快推进，新增特高压电网投资将达到4500亿元，带动电源和相关产业投资1.7万亿元。A股上市公司中，积成电子、智慧能源、阳光电源、安科瑞、远光软件、爱康科技、东源电器、金智科技、科陆电子、国电南瑞等10股值得关注。

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　　===本文导读===

　　【相关背景】国家电网：新增特高压电网投资4500亿元

　　【个股解析】智能电网行业10大概念股价值解析

　　国家电网：新增特高压电网投资4500亿元

　　记者从国家电网获悉，5月12日，中国最长的特高压交流工程榆横—潍坊1000千伏特高压交流输变电工程正式开工，标志着特高压电网进入全面提速大规模建设的新阶段。

　　国家电网表示，随着后续“五交八直”特高压工程的加快推进，新增特高压电网投资将达到4500亿元，带动电源和相关产业投资1.7万亿元。

　　动态投资242亿元

　　榆横—潍坊工程是国家大气污染防治行动计划“四交四直”特高压工程中第5条获得核准开工的输电通道，是华北特高压交直流主网架的重要组成部分。

　　据介绍，榆横—潍坊工程动态投资242亿元，途经陕西、山西、河北、山东四省，新建榆横—晋中—石家庄—济南—潍坊双回1000千伏输电线路，新增变电容量1500万千伏安，扩建济南1000千伏变电站，全长2×1049千米，计划于2017年建成投运，年输送电量将达230亿度。

　　榆横-潍坊工程的建设将大大提高陕北、晋中煤电基地电能外送能力。榆横—潍坊工程是“陕电外送”的首个特高压工程，当前山西省正在规划建设晋北、晋中、晋东三大煤电基地，工程建设将推动陕北、晋中煤电基地发展，还可以满足京津冀鲁电网负荷中心用电需要，推动华北地区大气污染防治和京津冀协同发展。

　　去年，国家将“四交四直”特高压工程纳入大气污染防治行动计划。此前，“三交一直”特高压工程淮南—南京—上海、锡盟—山东、蒙西—天津南、宁东—浙江已经开工。榆横—潍坊工程的开工，标志着特高压电网进入全面提速、大规模建设的新阶段。

　　目前，国网公司已累计建成“三交四直”特高压工程，在建“四交一直”特高压工程，在运在建特高压输电线路长度超过1.9万千米，变电(换流)容量超过1.9亿千伏安(千瓦)，累计送电超过3000亿千瓦时。

　　新增特高压投资4500亿元

　　国家电网2015年特高压建设大超此前预期。今年1月，国家电网在2015年年度工作会议上透露，国家电网2015年计划核准开工建设“六交八直”合计14条线路。

　　具体安排是，一季度，核准开工蒙西-天津南、楡横-潍坊交流以及酒泉-湖南直流等“两交一直”工程；二季度，核准开工“三直”工程，为锡盟-江苏、晋北- 江苏、上海庙-山东。2015年下半年计划核准开工“四交四直”工程，分别为蒙西-长沙、荆门-武汉、长沙-南昌交流，张北-南昌、晋东南-豫北、南阳-驻马店交流，南京-徐州-连云港-泰州交流，济南-枣庄-临沂-潍坊交流，呼盟-青州、蒙西-武汉、准东-成都、准东-皖南直流工程。此外，国家电网计划2015年底前完成“一交四直”特高压工程可研工作。

　　目前，蒙西-天津南、楡横-潍坊特高压工程均已开工。国家电网表示，随着后续“五交八直”特高压工程的加快推进，新增特高压电网投资将达到4500亿元，加上各级电网共投资1.5万亿元，带动电源和相关产业投资1.7万亿元，可年均拉动GDP增长0.8个百分点以上。

　　特高压设备龙头受益

　　申万宏源研报认为，随着国家能源局12条大气污染防治输电通道建设推进，以及今年国网“六交八直”特高压规划的落地，预计今年交、直流特高压招标及开工项目总数将远超2014年，特高压相关设备龙头公司将受益。

　　特高压电网建设进入全面提速的新阶段，无疑将为电力设备企业带来大量订单。平高电气、许继电气、特变电工、中国西电、大连电瓷、金利华电等相关特高压电力设备龙头有望受益。

　　在特高压投资中，设备投资约占45%，其中，变压器占设备投资约30%，GIS约占25%，互感器约占10%。GIS市场目前被平高电气、中国西电、东北电气3家垄断，其中平高电气作为特高压GIS主要生产商，目前市场份额已经达到40%-50%。在变压器市场中，中国西电、保变电气和特变电工各占约1/3的招标份额。

　　近期已经有多家公司公告中标国家电网特高压订单。东方铁塔5月4日公告，在国家电网公司2015年的两次招标活动中，公司均有中标，合计中标金额约1.36亿元，占公司2014年经审计营业收入的13.63%。大连电瓷此前公告，中标锡盟-山东1000千伏交流特高压输电线路工程瓷绝缘子集中招标，金额约为9370万元，占公司2013年度营业总收入的15.03%。

　　招商证券分析师表示，看好特高压直流与柔性直流业务，其中直流业务在未来一个时期将超市场预期。同时，特高压的建设将对送端与受端的新能源、火电企业经营情况产生较大影响，新能源消纳能力有望加强。(中国证券报)

　　智能电网行业10大概念股价值解析

　　积成电子：布局能源互联网+，拓展军转民

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2015-03-30

　　电力和公共事业自动化业务稳步增长。积成电子发布2014年年度报告，实现营业收入11.09亿元，同比增长25.17%，实现归属于母公司净利润为1.3亿元，同比增长13.62%，实现基本每股收益为0.34元，同比增长9.68%。拟向全体股东每10股派发现金红利0.6元(含税)。其中，电力自动化行业实现营业收入9.03亿元，同比增长30.46%；公共事业自动化行业实现营业收入1.69亿元，同比增长38.63%；其他行业收入0.35亿元，同比增长54.33%。

　　成立积成能源子公司，布局能源互联网+。积成能源还公告称，拟以自有资金1亿元人民币设立全资子公司积成能源有限公司，重点投资智慧能源产业、智能微电网及新能源、工业节能和节能服务等领域。积成电子将利用多年来在智能电网、智慧水务、智慧燃气以及节能信息化等领域积累的技术、品牌和资源优势，向智慧能源产业化、能源互联网方向拓展。目前公司已经有全国16000户高耗能企业能耗数据，10万户燃气用户数据，大数据挖掘潜能明显。

　　拓展军转民。积成电子与北京久远成立军工并购产业基金。公司可以依托公司在电子信息领域积累的核心技术及产业化经验，开展军工领域的业务拓展，为公司培育和发展新的利润增长点。公司未来也可以通过军工信息化项目注入上市公司，非军工信息化项目IPO 等方式实现公司军工业务板块的做大做强。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6个月目标价30元。我们预计公司2015年-2017年的EPS 分别为0.54元、0.80元和1.09元，对应的PE 分别为41倍、28倍和20倍，首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为30元，相当于2015年41倍的动态市盈率。

　　风险提示：军工业务拓展缓慢；能源互联网业务推进低于预期。

　　智慧能源：供应链金融蓄势待发

　　类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：杜长春 日期：2015-03-05

　　垂直B2B符合行业发展潮流，在打造供应链金融等衍生增值服务方面优势突出。B2B 电商占电子商务主体地位，发展迅猛且增长空间大。

　　综合B2B 电商“大而全”的特点难以深入到任何行业，垂直类B2B电商深耕单一行业，提供最专业的资讯，建立最合适的交易和结算模式，在打造O2O 闭环和供应链金融上优势突出。电缆行业产能过剩的局面倒逼企业触网，推动贸易方式的B2B 电商化，且行业市场空间大及产品标准化利于电商推行，“马太效应”下，龙头电商将坐享贸易电商化的大部分红利。

　　公司电商平台架构完善，发展迅猛。垂直电商发展路径为“资讯平台-在线交易平台-供应链金融”，公司竞争对手均处于最初级阶段，转型升级无用户基础和资本支撑。公司电商垄断行业绝大部分用户，资讯平台行业影响力远超竞争对手；原材料交易平台降低中小企业采购成本，解决卖方账期痛点和坏账风险，发展迅猛且垄断地位有政策支持，交易量还有十倍增长空间；电缆买卖宝重点在调剂短段电缆的供和中小电缆企业库存，并有望以此为切入口，进一步打造万亿市场的电工电器电商平台，旨在成为输配电一站式解决方案供应商。

　　供应链金融蓄势待发，有望独占千亿级市场。供应链金融有效解决中小企业融资难的顽疾，极具发展前景。在互联网金融时代，供应链金融主体呈现多样化。垂直电商深耕行业，专业知识强，形成O2O 闭环的电商对供应链有绝对掌控力，大数据的积累为终极模式：在线无抵押融资打下基础，占据垄断地位的龙头电商平台将成为供应链金融最佳端口，另外资金对该端口的争抢提升电商盈利空间。电缆网复制钢联模式旨在进军供应链金融等衍生服务领域，电缆市场空间约8000亿元，企业融资需求超千亿级，公司暂无竞争对手，有望充分收益。

　　风险提示：平台用户导入不及预期； 专业互联网电商的介入；