4月新增人民币贷款7079亿元,同比多增1855亿元。新增贷款低于市场预期1950亿,低于我们预期1000亿左右。从新增贷款结构来看,中长期贷款同比少增,短期贷款同比多增,票据贴现显著多增,体现投资需求和房地产市场需求疲弱。企业中长期贷款新增2776亿,同比少增458亿,为14年7月以来首次同比少增。预计5月新增人民币贷款在9000亿左右。新增社会融资也低于市场预期,表外融资仍较低迷。存款增速逐月放缓,贷存比未来改为参考指标进一步降低吸存压力。4月流动性宽裕,新股发行会带来市场利率波动,但预计总体上将维持低位。银行理财产品发行规模再创新高,理财预期收益率呈现下降趋势。4月新增贷款和社会融资规模均低于预期,以及目前较低的通胀风险,较差的投资和消费数据,表明未来仍需要维持宽松的货币政策,甚至加大力度。维持行业领先评级。维持中信、光大银行
买入评级。