迪士尼主题商店今开业 八股抢筹一触即发

　　锦江股份:明确受益于迪士尼,未来发力中端以及海外市场

　　锦江股份 600754

　　研究机构：渤海证券 分析师：伊晓奕 撰写日期：2015-05-18

　　传统主业度过年内最差时点,未来发力中端市场

　　扣除卢浮集团并表贡献的业绩外,公司扣非后净利润同比大幅下降53.97%,主要受到平均客房出租率下降的影响。目前上海地区有限经济型酒店的客房出租率较一季度有明显改观,预计今年酒店业务将会复苏。此外,公司目前正在积极开拓中端酒店市场,目前已签约的“锦江都城”系列一共45家,未来三年左右预计开发到200家。

　　公司将与卢浮品牌强强联合,实现“引进来、走出去”战略

　　公司收购卢浮集团,并已在3月份并表。未来公司将把卢浮集团旗下酒店品牌引进中国,实现公司的多品牌经营。而公司的主打品牌“锦江之星”也有望在欧洲等地实现跨国经营。此外,公司还将携手锦江旅游打造欧洲旅游线路,促进境外酒店业务发展。

　　明确受益于迪士尼开园,积极布局迎接游客

　　迪士尼作为西方主题公园的一大经典,深受世界各地游客喜爱。迪士尼在中国上海开园,必将吸引众多游客来此观光游玩。公司作为上海本土酒店集团,将会充分受益。距离迪士尼3-10公里的范围内,目前公司拥有5间开业酒店以及十几间筹建中酒店,对比上海世博会期间RevPar大约增长了30元/间,预计公司明年主业将会大幅增长。

　　投资建议

　　综上,我们看好公司未来多品牌层次化经营、布局出境旅游市场以及积极应对迪士尼开园等实质性的行动,加之公司估值优势、股权激励续作,上调公司盈利预测,预计公司2015-17年将分别实现EPS为1.01、1.32和1.63元/股,继续给予公司“增持”评级。