钢铁行业盈利环比将明显改善 推荐5股

　　4月旺季粗钢产量有所回升，5月产量或持续增长。

　　2015年4月，中钢协公布的重点钢厂粗钢日均产量为173.59万吨，同比下降1.60%，增速环比与上月持平。预估非钢协会员日均产量为56.19万吨，因此，4月中钢协日均产量为229.78万吨，同比上升2.46%，增速环比上升0.07个百分点。

　　国家统计局数据显示：2015年1-4月全国粗钢日均产量225.06万吨，同比下降1.3%；1-4月生铁日均产量196.78万吨，同比下降2.5%；1-4月钢材日均产量300.91万吨，同比增长2.1%。2015年1-4月我国粗钢产量27007万吨，同比下降1.3%；1-4月我国生铁产量23613万吨，同比下降2.5%；1-4月我国钢材产量36109万吨，同比增长2.1%。

　　4月消费旺季来临，下游需求加速回升，钢材出口上升势头不减，钢厂盈利有所改善，钢市供需矛盾逐步缓解，1-4月统计局产量同比小降，进入5月，市场氛围有望继续改善，国内需求将持续好转，预计粗钢产量将持续增长。

　　一季度粗钢产量连续三个月负增长，且降幅扩大，环保政策高压、行业转型需求急迫，钢铁行业去产能节奏明显超出市场预期。5月份国内需求将持续好转，一季度钢材出口同比大幅增长41%，钢材供需形势环比将持续改善，行业盈利环比将明显改善。钢铁行业去产能的节奏有可能超过市场预期，钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升，板块将维持1倍PB以上，并重新参考PE估值。维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。

　　广发钢铁2015年05月份投资组合及比例：宝钢股份(20%)、大冶特钢(20%)、久立特材(20%)、常宝股份(20%)、八一钢铁(20%)。

　　风险提示：宏观经济企稳的持续性；地产需求下行风险；行业盈利恢复的持续性。