粤桂北部湾经合区协议签署 八股乘风起航

　　桂林旅游:潜在的纯正赛马标的

　　桂林旅游 000978

　　研究机构：海通证券 分析师：林周勇 撰写日期：2015-05-25

　　事件

　　近期,新浪报道:在第十一届海峡旅游博览会上,福建平潭推出9 大旅游投资项目,其中:赛马体育竞技中心预计投资70 亿元,争取国家体育总局支持发展马术竞技,发行赛马体育彩票,发展赛马体育竞技。

　　http://fj.sina.com.cn/minshang/tttj/2015-05-12/111319641.html。

　　点评

　　平潭吹响了赛马体育竞技运动的号角,赛马及马彩的预期可能会迅速升温。与其他体育运动相比,赛马结合马彩,给资本带来的想象空间将无以伦比——香港马彩年投注额超过1000 亿元!桂林发展赛马运动的概率也很大。早在2012 年11 月份,国家发改委在批复《桂林国际旅游胜地建设发展规划纲要》,便明确提出:“举办国际通行的旅游体育娱乐赛事”、“稳步发展竞猜型体育彩票”。该《纲要》是落实国务院《关于建设桂林国家旅游综合改革试验区》的落地政策。而且桂林与福建有诸多相似之处:经济不太发达;地理位置特殊(福建对台,广西对东盟)。福建平潭赛马项目如若顺利推进,桂林开展赛马及马彩,政策障碍将大幅减少。

　　桂林旅游或将是最纯正的赛马及马彩标的。桂林旅游作为广西最大的旅游企业,也是桂林市唯一的文化体育旅游类上市公司,有着天然的优势。

　　此外,桂林旅游还有以下几个看点:(1)体制改革已启动——2014 年6 月18 日,公司公告:海航通过重组公司第一大股东,间接成为公司的股东。公司在交流互动平台上明确说明,正报桂林市国资委审批,由于该事项已推进近1 年,我们判断近期应该有较为明朗的说法。(2)作为桂林市投融资平台的定位已经明确;(3)业绩拐点已现——广州-贵阳高铁2014 年底通车,广州-桂林仅需2.5 小时,外部环境显著改善,且公司正加快冗余资产剥离;(4)公司正积极谋划布局旅游O2O,符合产业的发展方向。

　　继续维持买入评级,短期目标价20 元。我们2014 年6 月份首推,11 月起密集推荐,2015 年4 月20 日更是明确指出“涅槃重生终将到来,从容买入”。我们维持买入评级,及20 元的目标价,对应5倍PB(2014)!我们预计2015-17EPS 0.08、0.19、0.26 元。

　　风险提示:市盈率较高、突发事件,市场风格逆转。