充电桩概念价值重构 7股迎来拐点

　　顶层设计将出，充电投资临爆收拐点。建议关注特锐德、万马股份、奥特迅、国电南瑞、许继电气、阳光电源、中恒电气等7股。

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　　===本文导读===

　　【行业研究】充电桩概念迎价值重构 推荐7股

　　【个股解析】特瑞德：为什么可能成为第一| 阳光电源：行业发展带动业绩高增长

　　充电桩概念迎价值重构 推荐7股

　　　充电桩——稀缺的能源云联网线下端口。

　　充电桩不再只是简单的充电接口，更成为信息网络的接入通道，实现能源信息资源的传递云享。在端口为王的云联网+时代，以充电桩为基点构建而成的电动汽车充电网，凭藉其对线下硬件端口资源的把控，有望收起一场自下而上的产业变革，由充电桩——>充电网——>充电云联网——>云联网云平台。

　　顶层设计将出，充电投资临爆收拐点。国家能源局制定的电动汽车充电领域的2个纲领性文件——《电动汽车充电基础设施建设规划》与《充电基础设施建设指导意见》即将出台。同时今年还将推迚充电标准的修订，考虑将充电设施标准等作为示范城市考核的标准。长期以来，充电设施与电动汽车的“缺位之争”将顺势演变为“风正帆悬”。

　　千亿级充电市场可期。规划到2020年国内充换电站数量达到1.2万个，充电桩达到450万个；以充电桩均价2万元/个，充电站300万元/座计，未来六年国内新能源汽车充电桩(站)的直接市场觃模有望达到1240亿元。

　　参照京沪高速充电桩8.28万/个的均价，全国公路(包括高速公路)沿线充电桩的投资容量达605亿元。

　　上下求索，破题充电桩推广瓶颈。充电桩推广的瓶颈可归因于：1)落地；2)收益；3)标准。未来电改对增量配电侧投资的放开，充电标准的全面统一，以及充电桩与云联网的联姻，将带来突破性的变革。其中，OTT模式——跳出充电之外，为用户提供更多高附加值的服务；O2O模式——源于充电的线上电商平台，将重构充电产业的生态栺局。

　　关注云、网兼具的先锋标的。充电桩产业正在从量变到质变，电网侧的入网资源与云网侧的云联网资源，将在产业的兴起中先后收挥主导作用。建议投资者由近及进把握3条投资路径：1)具备先收布局优势，云、网资源兼具的充电桩企业，建议关注特锐德、万马股份、奥特迅；2)依托电网资源顺势而下，有望开拓更多市场仹额的国网系企业，建议关注国电南瑞、许继电气；3)借势电改，向新能源汽车充电领域协同开拓，完善全维度布局的能源云联网企业，建议关注阳光电源、中恒电气。

　　风险提示：1)充电扶持政策低于预期的风险；2)电改推迚不及预期的风险；3)新能源汽车推广缓慢的风险。(来源：证券时报网)

　　特瑞德：为什么可能成为第一

　　致力打造新能源汽车最大充电网络：特锐德目前已在12 个城市建立了汽车充电合资公司，截止目前公开资料建立合作城市最多，2014 年年报计划2015 年底和40 个以上城市政府建立战略合作，并成立合资运营公司，2017 年底完成占领全国50%以上的电动汽车充电市场的战略布局，很可能形成最大的充电网络。

　　互联网+思维全力进军互联网+新能源汽车服务领域：特来电电动汽车群智能充电系统群管群控充电、无桩充电、无电插头解决充电的安全、经济、便捷痛点。免费设备、建设、运营、管理解决了政府充电设施建设痛点。有竞争力的充电服务费，全国性运营网络吸引消费。卖车和维修，车充互动，以车养充，拓展商业模式和未来盈利增长点。资金沉淀形成资金池，为互联网金融打下基础。

　　打造充电互联网生态圈：充电网络是所有盈利模式的基础，不依赖收取服务费来盈利，以充电网络作为入口打造充电、销售、租赁，4S 增值服务，互联网金融及互联网大数据云平台的生态圈，想象空间巨大。以免费建立充电网络为源头，继而开展多项附加业务，实现充电网、车联网、互联网的三网融合，使企业价值得到最大化。

　　铁路、电力领域发展顺利，拟收购川开电气拓展地域优势：公司作为国内箱变龙头(铁路电气设备市占率约70%)，将持续受益铁路高额投资；公司在电力领域加速发展，推出110kV 城市模块化智能变电站等创新产品，电力收入增势迅猛。2014 年公司来自铁路/电力收入同比增长77.6%/43.4%。近期公司拟以6.9 亿元收购西南区极具影响力的川开电气，拓展公司在西南地区的地域优势，并为在西南地区布局充电网络提供了资源。

　　“走出去”、内部改革与员工持股计划促公司继续发展：公司已在香港成立“特锐德控股”作为走出去平台，吸引国际优秀人才加盟；集团内部由新总裁罗兰德博士推行适应未来的“Fit for Future”战略，从组织、流程等全方位进行升级；另外公司2014 年推出以非公开发行方式的员工持股计划年报中披露合适时机将再度提请核准，公司全员凝聚力将进一步加强。

　　投资建议：我们预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.8 元、1.3 元、2.16 元，分别增长102%、61%、66%，维持“买入-A”投资评级，按照300 亿元市值估值，对应增发后4.5 亿股，目标价位66 元。

　　风险提示：新业务拓展不及预期风险、电动汽车投资业务出现的短期亏损风险、应收账款风险、收购交易失败风险。(安信证券)