军工：无人机产业应用前景广阔 荐9股

　　核心观点:

　　无人机优势显著,在军用民用领域应用前景广阔。

　　无人机特点鲜明,优势显著,相比于有人机无需考虑驾驶员因素,机动性强、带载能力强、隐身性好,成本低;相比于传统地面作业方式更高效,被广泛应用于军用和民用领域,未来将有望在部分领域实现对传统方式的替代。

　　军用列装加速和民用需求爆发,带动无人机行业高速增长。

　　无人机在现代战争中发挥的作用越来越重要,将成为空军未来发展方向,在美国引领下各国加速研发和列装;民用无人机由军用技术转化而来,行业应用的加速推广、消费领域的需求爆发以及新应用领域的拓展,为民用无人机带来广阔的发展空间。我们认为,未来10年无人机有望成为全球航空航天工业领域增长最快的一个单元,增速有望超过20%。

　　产业链方面看好总体技术、发动机技术和飞控技术三个环节。

　　总体技术从顶层设计出发,决定了无人机系统的主要性能指标,研发能力强和平台通用性好的公司更具有竞争力;发动机技术门槛较高,国产化替代空间巨大,具有技术先发优势的公司有望迅速占领市场,成为行业龙头;飞控技术是无人机行业发展的核心推动力,是总体单位都想掌握的核心无人机技术。以上三方面决定了无人机系统最核心的性能指标,是我们重点看好的产业链环节。

　　行业参与者方面,看好企业与军工研究所或高校合作的产研结合方式。

　　投资建议

　　在无人机整机方面,建议关注通裕重工、隆鑫通用、伊立浦、航天电子;在无人机发动机方面,建议关注宗申动力、山东矿机、金通灵、炼石有色;建议关注具有军用无人机资产注入预期的洪都航空。

　　风险提示

　　行业法规和政策具有不确定性;民用推广进度低于预期;可靠性不高影响应用推广;竞争加剧影响价格。(广发证券)