充电桩概念价值重构 7股迎来拐点
来源:东方财富网内容部 作者:佚名 2015-05-25 14:42:47
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奥特迅:充电老牌劲旅打造垂直一体化产业链
首次覆盖,增持评级 . 我们预计公司 2015-2017 年 EPS 为0.60/0.83/1.08 元,公司是充电桩设备龙头,加码运营系统与云平台,行业地位和稀缺性应享有估值溢价,我们给予略高于行业平均的2015 年 75 倍 PE,得出 45 元目标价,首次覆盖给予增持评级。
充电设备供应商老牌龙头,股权激励显信心。公司是直流电源龙头企业,切入充电设备市场多年,在上一轮电网主导的充电站/充电桩建设中就崭露头角,负责国网、 南网多个示范项目建设,建立了良好品牌形象,市场份额居于行业前列。公司股权激励行权条件要求2013-15 年相比 2012 年扣非净利润增长不低于 207/405/939%,高利润增速显示了公司对于持续成长的信心。
加码充电运营与云平台。公司公布增发预案,拟募资 4.2 亿元,投向充电设备(1.4 亿元)、充电设施营销服务网络(2120 万元)、深圳市集中式充电设施建设运营(2.5 亿元)、充电运营桩联网云平台一期(1050 万元) 。深圳是电动汽车发展的排头兵,公司控股子公司鹏电跃能是获准在深圳开展经营性集中式充电设施建设运营试点的两家企业之一,后续拟以“集中快充、分散慢充、矩阵布点、柔性充电”的发展策略铺量建设运营“桩联网” ,初期以出租车快充为突破口,探索可持续的盈利模式;而云平台则利用大数据、云计算,将实现 “车、桩、人、电网、支付系统”的信息交互。我们认为公司打通充电设备-增值服务-建设运营的产业链将强化其一体化竞争优势,加强用户粘性并挖掘高附加值,体现充电系统作为能源互联网的入口价值。
风险提示:充电新业务发展的不确定性;直流电源市场竞争加剧。(国泰君安)
阳光电源:行业发展带动业绩高增长,能源互联网进行时
行业发展带动业绩高增长:阳光电源2015 年1 季报显示, 公司一季度实现营业收入7.3 亿元,同比增长64.88%;实现归属上市公司股东的净利润6890 万元,同比增长66.16%;实现基本每股收益0.10 元。2015 年1 季度新增光伏装机504 万千瓦,兑现了淡季不淡的预期,我们预计全年新增光伏装机将超过规划的17.8GW,同比增幅超过70%,行业发展的强劲势头将带动阳光电源光伏逆变器和系统集成收入和利润的增长。我们预计2015 年阳光电源的净利润将达到5.8 亿元,同比增幅超过100%。
定增彰显信心和布局:阳光电源已公告,拟非公开发行不超过1.2亿股,募集资金总额不超过33 亿元,拟用于年产500 万千瓦光伏逆变器成套项目,220MW 光伏电站项目、新能源汽车电控项目和补充流动资金。一方面显示了公司对未来光伏逆变器销量的信心,另外一方面也显示出公司在逆变器、光伏电站和电动汽车电控系统等方面的布局日趋完善,多业务板块支撑公司发展,明确未来战略布局。
能源互联网进行时:公司的光伏逆变器将提供大数据支撑、和电站系统集成,储能业务,新能源汽车电控系统相结合将形成协同效应,打造自己的能源互联网平台。公司募投220MW 光伏电站并持有运营,为阳光电源的能源互联网拼图再添重要一环。公司持有和运营光伏电站不仅可以进行售电牌照的申请,在未来开展售电业务,还可以打造区域能源交易平台,实现更广阔的战略布局。阳光电源将成为最具成色的能源互联网标的。
投资建议:按增发1.2 亿股计算,我们预计阳光电源2015-2017 年摊薄后的EPS 分别为0.75 元、1.04 元和1.31 元,对应的PE 分别为43 倍、27 倍和15 倍,维持“买入-A”投资评级,目标价45 元。
风险提示:光伏行业政策变动,募投项目进程低于预期。(安信证券)
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