无人机发展有望超预期 掘金三个核心产业链（附股）

　　隆鑫通用：无人机+农业信息化唯一标的，价值重估才刚刚开始

　　农业植保将是下一个无人机放量细分市场，规模超200亿

　　公司公告称，公司第一台专业的农业植保无人机(XV-2)在珠海隆华直升机科技有限公司装配成功，该机型主要技术参数为：4.88米*1.12米*1.4米；最大载药量：72升；最大起飞重量：230公斤；作业效率：300-500亩/小时，下一步将按计划进行飞行测试和播撒实验。公司优先在农业植保领域进行拓展，发挥公司无人机平台载荷大、航时长、航迹控制准确、自主性强的特点，能确定保持在农作物上2-3米的作业高度，实现“精准喷洒”，为“精确农业”服务。预计未来农业植保无人机占民用比例约40%，将是下一个无人机放量的细分市场，规模超200亿。

　　农业信息化嫁接无人机，成就公司战略升级

　　农业信息化是现代农业的制高点，规模超千亿。公司发挥自主研发的无人机平台机动性强、数据采集覆盖面广的特点，组建无人机的专业化运营服务团队，与专业农业信息化服务公司进行深度合作，融合地面站信息、卫星遥感信息等多源数据，对气象条件、土壤情况、农业生长、农业灾害、农业病虫害等农业信息进行动态监测，打造基于农业运营的专业化农业资源信息、农业生产信息、农业灾害信息以及农业用户信息的农业大数据平台，实现对农业大数据的采集、分析和管理，并根据客户的定制化需求，为政府机构、专业农户、农资企业以及农业金融机构等提供专业农业大数据服务和信息服务。

　　重申买入评级，提高6个月目标价至33元

　　2015年是公司战略业务升级年，无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场，公司价值重估才刚刚开始。根据谨慎性原则，我们仅考虑公司主业和大型柴油发电机组，预计2015-2017年营业收入分别为79.73亿元、90.09亿元和105.41亿元，增速分别为20%、13%和17%。2015-2017年归属母公司净利润增速分别为26.02%、14.45%和17.32%。考虑此次增发，摊薄后EPS分别为0.91元、1.05元和1.23元。重申买入投资评级，提高6个月目标价至33元，对应2016年估值31倍。

　　风险提示：国内两轮摩托车销量大幅下滑的风险；战略业务进展不达预期的风险