PPP模式加大投入 风口再次提及(股)

　　1000亿元基金预计可带动约3000亿元的轨交投资，因此这支产业基金有望一举抢占境内总里程达6000公里的轨道交通市场中一大块份额。

　　国内首支千亿规模的中国城市轨道交通PPP产业基金(以下简称“轨道交通基金”)于26日设立问世。这一基金将以全国范围内城市轨道交通项目为主要投资对象，由建行总行领衔，绿地集团、上海建工和建信信托牵头发起，并有其它多家金融企业参与成为合作伙伴。有分析师认为，1000亿元基金预计可带动约3000亿元的轨交投资，因此这支产业基金有望一举抢占境内总里程达6000公里的轨道交通市场中一大块份额。

　　根据国家“十二五”规划提出“实施公共交通优先发展战略”，“十二五”阶段及此后若干年内将是我国城市转变交通发展方式、构建综合交通运输体系的关键时期，其中以城市地铁为代表的轨道交通建设将是关键环节。有权威数据预测，到2020年全国拥有轨道交通的城市将达到50个，总里程将达到6000公里的轨交项目将吸引约4万亿元的总投资规模。

　　行业分析

　　国泰君安研报认为，针对城镇污水及垃圾处理领域，预计推进方式仍以公私合营为主；针对农村污水及垃圾处理领域，预计推进方式以连片整治、规模化经营为主。城镇污水及垃圾处理领域的推进方式基本不会有太大变化，主要以 BOT、TOT 等方式进行推进，存量设施可采取出租、转让产权、委托运营等方式推进。农村污水及垃圾处理领域之前是分散式处理，成本较高、不易管理，未来预计将重点推行连片整治、规模化打捆经营等方式，从而降低成本，让社会资本有利可图。

　　个股解读

　　万邦达：2014 年，公司主营业务综合毛利率为 29.93%，同比增长 3.14pct。分业务来看，工程承包项目业务毛利率为 25.58%，同比增长 2.25pct；托管运营业务毛利率为 35%，同比下降 0.64pct；商品销售业务毛利率为 31.85%，同比下降 8.15pct；技术服务业务毛利率为 86.00%，同比增长 6.85pct。以上四项传统主营业务的综合毛利率为 28.91%，并表昊天节能业务的综合毛利率为 31.47%，新增固废处置业务的毛利率为 56.38%，昊天节能与固废处置对 2014 年综合毛利率有所提升。