银行行业：人民币国际化助推银行业务升级，利于其估值提升

　　


　　人民币国际化在职能上坚持“三步走”战略，也就是坚持人民币作为结算货币、人民币作为投资货币、人民币作为储备货币。目前人民币作为结算货币和投资货币快速推进，以人民币作为储蓄货币的推广将成为未来发展方向。汇丰银行预测，至2015 年，将有30%与中国有关的贸易以人民币结算。最新的SWIFT 数据显示，全球超过三分之一的金融机构已采用人民币作为向中国大陆及香港地区的付款货币。2015 年1 月，人民币维持第五大支付货币地位， 其作为全球支付货币的市场占有率为2.06%，人民币在海外的流通得到越来越广泛的清算网络支持。预计未来人民币跨境结算金额将持续上升趋势，在国际支付所占的份额排名有望继续提升。

　　美元、日元国际化利于其银行股股价提升

　　从美元与日元国际化的进程可见,无论是作为金融储蓄货币国际化还是作为金融投资货币国际化,在国际化的过程中本币将较大概率出现升值,从而能吸引外资的大量流入，带动本国金融市场的繁荣，引领金融行业指数走高。目前,人民币国际化正处于“三步走”战略发展期,人民币作为结算货币和投资货币快速推进，而作为储蓄货币的推广将成为未来发展方向。预计在此过程中,国际资本的流入有望带动证券市场走强,作为A 股成分中占比最大的权重股，银行股也将从中受益。

　　人民币国际化助推银行业务升级,中间业务快速增长

　　资产业务方面，人民币国际化增加我国商业银行在境外发放贷款的动力和能力。负债业务方面，人民币国际化拓宽了融资渠道，境外人民币存款增加，同时为债券发行提供广阔的市场空间。除了通过境外存款被动负债，银行亦可以通过国际市场发行债券直接补充负债。预计未来发行主体将逐步扩大，从国有银行扩展到股份制银行；发行地点将有所增加，不断向香港以外的境外地区延伸；发行品种也将趋于丰富，更多衍生产品将流入市场。此外,中间业务有望成为人民币国际化未来最大的刺激点,结算、清算、承销业务百花齐放。

　　投资建议与风险提示

　　货币政策宽松延续，人民币国际化带动资本流入，债务臵换、资产证券化加速银行风险释放出清，金融改革重塑银行估值体系，继续看好银行股二季度的表现，推荐招商银行、民生银行、华夏银行、交通银行、兴业银行。

　　风险提示：1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；2、降息与利率市场化推进带来息差下降压力。