纺织服装：转型方向势不可挡 荐10股

　　一周主要回顾: 1、2015 年4 月份,全国百家重点大型零售企业商品零售额同比下降1.0%,服装类零售额同比增长2.1%,化妆品类零售额同比下降1.1%。2、我们于5 月20-22 日的申万宏源夏季策略会上邀请了9 家服装公司,海澜之家、森马服饰、朗姿股份、七匹狼、九牧王、报喜鸟、罗莱家纺、华斯股份和歌力思。

　　行业及公司追踪:1、申万宏源夏季策略会:我们于本周一发布了报告《纺织服装行业转型图谱梳理深度报告之一》,纺服行业因其民营公司多、市值小、可动用现金多、老板思维活跃等原因转型氛围浓厚,2015 年以来迎来行业性的投资机会,大幅跑赢大盘。我们认为纺服行业已经全面进入实业+互联网的2.0 转型阶段,传统行业龙头具有较强产业优势,我们推荐10 家未来预计有望成为200 亿以上市值公司海澜之家、森马服饰、罗莱家纺、富安娜、七匹狼、九牧王、报喜鸟、奥康国际、朗姿股份和探路者。2、华斯股份追踪:我们于本周一发布了报告《华斯股份深度报告》,公司参股微卖有望打造裘皮行业O2O 模式,微卖是以社交达人为传播节点的开放式社交平台,具有模式上的先发优势,未来有望爆发式增长,且阿里有望入股;团队成员均有社交或电商背景(CEO 有微软和亚马逊工作经验),未来有望深度垂直汽车、家居和裘皮行业,已与沧州银行合作通过原材料质押提供供应链金融,未来不排除和微卖合作供应链金融,首次评级买入。2、罗莱家纺股东大会纪要:未来外延将关注国内外产业链上估值合理的标的,聚焦大家居、智能家居、互联网+、教育等领域,打造大家居生态圈。公司未来线下将推广乐优家,线上将加大对LOVO的投入,延伸产品年龄线,未来有望开设线下LOVO体验店。 4、嘉麟杰追踪:证监会发行审核委员会审核了公司非公开发行股票的申请,根据会议审核结果,公司本次非公开发行股票的申请未获得通过。5、奥康国际追踪:公司控股股东奥康投资将其持有的本公司无限售条件流通股366 万股(占本公司总股本的1%)质押给太平洋证券。6、百圆裤业追踪:公司控股股东、实际控制人杨建新因个人资金需求将其所持有的公司有限售条件和无限售条件的流通股共计1440 万股与光大证券进行交易期限为730 天的股票质押回购业务。

　　上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数涨13.33%,相对申万A 指数涨2.98%%。其中,纺织制造指数涨11.45%,相对申万A 指涨1.10%;服装家纺指数涨14.77%,相对申万A 指涨4.42%。

　　我们的观点:纺服行业转型进入互联网+实业的2.0 阶段,强烈推荐传统企业转型标的。我们认为传统行业龙头企业具备上市公司平台、资本和产业优势,2014 年以来纺服公司都纷纷在摸索转型路径,进入2015 年与实业融合的互联网2.0 时代势不可挡。我们认为行业内必将会出现几家200 亿市值以上的公司,同时参考海外经验,也必将会出现千亿市值公司:(1)推荐预期已落地,转型方向明确的森马服饰(业绩稳定,打造儿童产业和时尚产业两大生态圈)、罗莱家纺(转型战略清晰,已成立五大产业基金,未来布局在智能家居和互联网+方面)、报喜鸟(围绕小鱼金服打造互联网金融生态圈)、朗姿股份(转型“泛时尚生态圈”战略清晰)和探路者(布局户外、体育和旅游三大生态圈);(2)推荐主业稳健具有转型预期的海澜之家(业绩好,形成供应商良性生态圈,具备供应链金融基础)、、富安娜(外延步伐加快,转型预期强)、七匹狼(集团资产夯实,未来转型方向包括跨境电商和供应链金融等)、九牧王(员工持股计划,转型预期强)、奥康国际(员工持股计划,转型预期强)。(申万宏源)