3D打印概念股掀涨停热浪

　　海源机械：碳纤维车身轻量化产业空间巨大

　　海源战略定位于碳纤维车身轻量化整体解决方案

　　海源机械战略定位于新能源汽车产业的“联发科”，为新能源汽车提供车身轻量化的整体解决方案。在新能源汽车时代，碳纤维复合材料的应用将使得汽车工业制造模式将发生颠覆性突破，产业竞争格局也将发生革命性变化，而海源机械在复合材料成型领域已有多年积累和技术储备，为海源机械抓住产业变革历史性机遇提供了有利保障。

　　技术和工艺突破，碳纤维汽车产业应用进入快速增长阶段

　　碳纤维作为高端复合材料，主要用在航天军工、高端的体育休闲用品和高级跑车上，主要是受到材料成本和生产工艺的制约。随着近几年来碳纤维复合材料快速成型工艺的技术突破，使得碳纤维复合材料已经能够满足汽车大规模工业化生产的需要。此外，随着碳纤维原料本身生产工艺的成熟，碳纤维的成本在这几年也有了比较大的下降。

　　碳纤维快速成型工艺的突破、原料成本的下降、新能源汽车车身经量

　　化的迫切需求，三个因素共同推动新能源汽车碳纤维车身轻量化应用进入快速增长的阶段，日本东丽预计 2013-2017 年全球汽车零部件碳纤维应用复合增长率高达 81%。

　　碳纤维车身轻量化产业为千亿级市场，产业空间巨大

　　我们初步估算，碳纤维车身产业为千亿级市场，未来成长空间巨大。目前宝马已经在 i 系列新能源车上批量采用碳纤维车身，并即将用于宝马 7系列的部分车身结构件。我们认为碳纤维车身应用从超高端的跑车市场到高端宝马车市场，应用数量实现了数量级的增长，未来进一步应用于中端汽车市场，市场空间将再次实现量级扩大。

　　维持买入，目标价 38 元

　　我们预计 2015-2017 年摊薄后 EPS 分别为 0.06/0.40/0.78 元，考虑公司布局碳纤维车身轻量化产业，空间巨大，维持公司买入评级，目标价 38元，对应 2017 年 48 倍市盈率。

　　风险提示：碳纤维项目投产进度不及预期。

　　苏大维格：2015年业绩有望反转

　　苏大维格调研：我们近期前往苏州苏大维格调研，就公司产品市场拓展和未来发展战略等问题与公司管理层进行了深入交流。现形成调研简报如下：

　　投资要点：

　　1、以技术为依托带来宽广应用前景

　　公司拥有微纳光学技术，其技术可广泛应用于包装、显示、防伪、LED 等诸多领域，这为公司带来广阔的发展空间。公司目前的业绩主要来源于包装领域，该业务是公司的传统业务，未来将保持稳定的增长。其次是公共安全防伪产品，该项业务一直比较稳定。再有就是触控及显示照明产品，该业务的空间较大。公司的触控产品主要应用于中大尺寸触控屏，未来在教育、医疗、智能家居、新媒体和金融等领域中都将有广泛应用。

　　公司未来将从材料和工艺研发拓展到下游终端产品，在开发各种新应用的同时，有望形成新型商业模式和自己的硬件入口优势。

　　2、2015 年业绩或有起色

　　2014 年业绩出现大幅下滑，虽然公司的传统业务保持稳定增长，但是子公司维业达运营成本仍然非常高，其收入的增长尚无法覆盖其成本，导致 2457 万元的亏损，对公司 2014 年整体业绩影响较大。同时维旺科技受到胜华科技申请破产重整的影响计提了 1049 万元应收账款的坏账，从而使得维旺科技 2014 年业绩亏损。

　　公司力争在 2015 年实现子公司维业达盈亏平衡，维旺科技将推广超薄导光板产品。同时公司对应收账款将实行更加严格的管理，降低应收账款的风险。

　　3、盈利预测与投资建议

　　预计公司 2015-2017 年的净利润 1700、2400 万、3000 万元，每股收益分别为 0.18 元、0.26 元、0.32 元，对应当前股价 PE 分别为 247 倍、174 倍、138 倍。由于公司技术实力较强，产品储备较多，给予“增持”评级。

　　4、风险提示

　　大尺寸触控市场拓展不顺利，导光板市场拓展不及预期，消费电子景气下滑，应收账款风险，股市系统性风险。