可穿戴设备发货量大增两倍 8股借势腾飞

　　广发证券认为智能穿戴是继智能手机之后，一个巨大而又全新的智能终端市场，必须保持高度关注。A股市场上，歌尔声学、海能达、奋达科技、环旭电子、丹邦科技、得润电子、水晶光电、中京电子等值得关注。

　　上季度可穿戴设备发货量大增两倍 8概念股或受益

　　市场调研机构IDC发布的最新报告显示，今年第一季度全球可穿戴设备发货量达到1140万部，同比增长200%，连续第八个季度实现增长。

　　据中国证券报消息，IDC分析师拉马斯表示，由于刚刚结束假日购物季，第一季度的消费通常会下滑，但可穿戴市场仍实现强劲增长，这是非常积极的信号，显示出高端用户兴趣提升，厂商也能够提供多样性的设备。此外，来自新兴市场的需求正在上升，厂商努力满足这些新的机会。

　　报告显示，Fitbit继续保持全球可穿戴设备领导者的地位，第一季度发货量达到390万部，同比增长130%，占市场份额高达34.2%。小米位居第二，发货量为280万部，市场份额为24.6%。Garmin、三星、Jawbone占市场份额在5%左右，但发货量同比增幅都超过100%。

　　广发证券认为智能穿戴是继智能手机之后，一个巨大而又全新的智能终端市场，必须保持高度关注。A股市场上，歌尔声学、海能达、奋达科技、环旭电子、丹邦科技、得润电子、水晶光电、中京电子等值得关注。(来源：证券时报网)

　　歌尔声学：新歌尔，新平台

　　为什么2014 年歌尔声学净利润增速较AAC 高出37 个百分点？原因就在于歌尔此前培育的一系列新业务。现在同样在苹果业务之外，歌尔正在酝酿一系列新业务的，这些新业务都会在未来1-2 年孕育出来。

　　五大成长逻辑驱动新一轮发展：1。虚拟现实：歌尔独家OEM Facebook 和Sony两家虚拟现实布局最深公司的消费级产品，走在全球创新最前沿，将独占虚拟现实浪潮第一波大部分市场份额；2。汽车电子：并购丹拿快速切入供应链，声学以外可导入摄像头与天线产品；3。互联网+智能音响：互联网+音乐与智能家居新入口，苹果重金收购Beats，互联网厂商疯狂寻找声学硬件合作方，歌尔作为行业顶级专家将与最优秀者合作，未来也有可能打造自有品牌；4。可穿戴设备与智能家居：AppleWatch 引领潮流，产能释放后将导入新供应商，歌尔有望入围。苹果以外，智能手表、智能手环、智能锁等品类，歌尔都深度参与，仅智能锁市场未来五年在美国就有75 亿美元市场；5.MEMS 与传感器：歌尔在MEMS 麦克风已有较大份额，全球招募最顶尖人才，借助多合一趋势赢得更大市场空间，心率、气压传感器已有成熟产品，压力和加速度计也在深入布局。

　　转型进行中，前瞻布局新一轮成长：应注意到公司一季报营收增长仍在15%以上，且中报营收增速将回升到20%，下半年几个新品放量后，全年增长在30%以上。净利润增速低于营收，主要受费用增加和固定资产投资增大影响，投入主要用于：1。全球布局，招募最优秀海外人才团队，传统硬件之外，深入布局软件和工艺、新材料能力；2。员工激励，期权和可转债费用带来管理费用压力，公司未来将以员工持股计划形式加强员工利益与股东利益一致性，“家园一号”一千人只是万人持股计划的第一期；3。新产品线研发，公司可转债募资25 亿元，厂房设备已经进行前期投入，后续五大新产品逻辑助推公司营收规模由20 亿美元上升到100 亿美元。

　　平台型公司，构建核心竞争力：歌尔已经成功搭建了产业链平台、大客户平台、技术研发平台、产品线平台、国际化平台、资本运作平台和自动化制造平台等七大平台，护城河远超一般企业。随着互联网的发展，新智能产品不断出现，软硬结合生态圈建设是成功的关键。而精密制造工艺和软件控制技术门槛越来越高，歌尔新一轮投入深入布局软件、工艺、新材料，未来在于能够定义产品引领客户，确立不可替代性，形成产品溢价，最终成为科技生态圈的核心。

　　投资建议：我们预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为1.44 元、2.11 元、3.01元，公司作为平台型公司，转型投入将驱动未来更快速的成长，投资者应坚定信心，前瞻布局公司业绩拐点到来。给予买入-A 投资评级，6 个月目标价43.20 元，相当于15 年30 倍PE.

　　风险提示：新产品推广不达预期，海外市场拓展不达预期。(安信证券)