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　　南都电源:增发全面布局高性能电池,进军能源互联网

　　南都电源 300068

　　研究机构：广发证券(咨询 买卖) 分析师：王昊 撰写日期：2015-06-03

　　公司拟增发募集24.5 亿元,用于新能源电池项目以及分布式能源网络云数据管理平台建设,公司董事长及员工认购比例超30%.

　　公司发布增发预案,拟以14 元/股的价格非公开发行不超过1.75 亿股,募集资金不超过24.5 亿元,扣除发行费用后,其中11.6 亿元用于向全资子公司武汉南都新能源科技有限公司增资,投向1000 万KVAh 新能源电池项目;5 亿元用于母公司投资基于云数据管理平台的分布式能源网络建设一期项目;另外7.5 亿元用于母公司偿还银行贷款及补充流动资金。本次非公开发行对象为5 名特定对象,锁定期为3 年。其中公司董事长认购3.5 亿元,公司其他高管及员工认购3.98 亿元,合计认购占募集资金比例为30.5%。

　　公司全面布局后备电源、启停电源以及储能电源等高性能电池领域.

　　公司拟建年产1000 万KVAh 新能源电池项目,项目产品包括新能源动力及储能、后备电池、汽车启停系统用高性能铅炭电池等。项目一期产能500 万KVAh,预计于2016 年底前完成;二期产能500 万KVAh,预计于2018 年底前完成。公司全面布局发展前景广阔的高性能电池领域,位于行业领先水平,项目建成达产后预计每年可实现销售收入40 亿元。

　　打造分布式能源的云数据管理平台,进军能源互联网.

　　公司拟投资3.9 亿元用于在全国建设总容量为390MWh 的分布式新能源网络及平台建设,通过先进的BMS 进行智能控制,并采用数据云进行数据采集分析,以此为用户提供整体能源优化方案,完善能源互联网布局。

　　盈利预测与估值:不考虑增发摊薄,预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.50 元、0.68 元、0.86 元;考虑增发摊薄,预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.39 元、0.53 元、0.66 元;维持“买入”评级。

　　风险提示:非公开发行进度低于预期的风险;动力电池放量低于预期的风险。