大数据蓝海浮现 11只个股围猎全攻略

　　美亚柏科：传统行业稳步快速增长，打造基于大数据平台的大安全新市场

　　类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇 日期：2015-05-12

　　公司经营战略转型，围绕互联网大安全框架，以服务+平台运营思路，积极寻找外延合作打开新市场空间。公司在新领域基于超算中心构建大平台上的大安全战略，打造社会诚信生态链，拥有巨大的市场空间。我们将目标价格上调至100.00元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　公司未来经营战略规划转变。公司经营战略转型，以国家信息大安全为框架，提供大信息安全解决方案。1)计算机安全向互联网大安全转型；2)电子数据取证向大数据分析转型；3)产品单一销售向平台运营转型；4)业务拓展向以服务带来业务增长转型；5)积极通过外延进行互补发展新市场。

　　公司传统市场支撑100亿估值。电子取证市场稳步快速增长，空间难遇天花板：1)行业横向拓展，2015年重点看刑侦&检察院&工商；2)纵向渠道下沉，我们预计还有12亿的新市场空间；3)新产品形态出现，如iWatch/GoogleGlass等新产品出现；4)存量替代市场保持公司持续稳定收入；5)国际市场拓展加快。

　　公司新兴市场创造新的200亿+估值。三驾马车加速公司在新市场布局：1)食品安全领域：合作成立进出口食品溯源方案公司，估值150亿；2)无人机瞄准准专业市场，短期估值50亿；3)大IP时代下知识产权保护是蓝海市场，公司通过投资方式打造基于科技+文化+金融的大IP产业链。

　　评级面临的主要风险

　　新市场拓展周期不达预期及板块估值回调。

　　估值

　　传统市场100亿估值，新兴市场200亿估值，给予公司300亿估值。我们将目标价由55.00元上调为100.00元，维持买入评级。

　　北信源2014年年报、2015年一季报点评：大数据时代“泛”终端安全管理龙头雏形初现

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-04-27

　　业绩符合预期：公司2014 年实现营收2.63 亿，净利润6799 万，分别同比增长15.13%和0.30%，EPS 0.25 元，拟每10 股派发现金股利0.5 元(含税).2015 年一季度营收4335 万，净利润29 万，分别同比增长13.67%和9.37%。

　　经营稳健，效率稳步提高，新产品研发投入影响全年利润增长。公司在军工和能源行业销售分别同比增长128%和42%，拉动业绩增长。毛利率88%，比去年同期增长8.53 个百分点，经营效率逐步提高。公司新投入项目包括：机器大数据分析系统、虚拟化安全管理平台和移动终端管理系统，全年研发投入4920 万，同比增长30%，是利润增长低于营收的主要原因。

　　大数据时代 “ 泛” 终端安全管理龙头雏形初现，有望成为中国的“Symantec+Splunk”。公司是国内终端安全管理领导者，管理PC 终端数量约3000 万，随着国家安全法规的进一步落实，其管理终端数量有望进一步增加；公司还通过自主研发切入移动终端、国产终端和非智能终端的安全管理领域，终端规模数倍于PC 数量，对标公司Symantec 市值约168亿美元。公司以云计算和大数据技术为核心，对网络流量、用户行为、业务模式、安全事件进行更为智能的采集、存储和分析；还将借助IT 终端与用户高度粘合的优势，稳步推进企业业务流程优化的相关功能和产品，从而为形成完善的企业商业智能打下坚实的基础，对标公司Splunk 市值约85 亿美元。公司战略清晰，以终端安全管理为基础，大数据和云计算为核心，力图解决大数据时代的安全管理问题，成长空间广阔。

　　通过外延并购拓展公司产品线，进一步增强公司竞争力。公司2014 年战略投资北京双洲、收购中软华泰100%股权。未来将进一步发掘技术合作、市场合作、重组并购的机会，提高市场占有率和竞争力。

　　投资建议：公司以终端安全管理为基础，云计算和大数据技术为核心，力图解决大数据时代的安全管理问题，空间广阔。预计2015-2017 年EPS 分别为0.40 元、0.56 和0.82 元，给予“买入-A”评级，6 个月目标价70 元。

　　风险提示：新产品研发和推广不达预期。(来源：中国证券网)