氢燃料电池打开想象空间 13股潜力无限

　　南都电源：储能将为南都插上腾飞的翅膀

　　维持“增持”评级，上调目标价至43元：我们看好储能在能源互联网的广阔应用前景，看好在储能领域布局超过5 年的南都电源有望成为领导者，且公司正积极拓展储能运营业务。预测2015-2017 年的EPS 分别为0.25/0.35/0.51 元，参考能源互联网相关公司估值，给予南都电源15 年PEG4 倍估值，上调目标价至43 元，维持“增持”评级。

　　南都储能业务巨大的增长前景被低估。市场认为储能缺乏足够的经济效益且存在多种技术方案，因此对南都储能业务的增长情景提出质疑，但是我们认为南都储能业务拥有巨大的增长情景。原因：○1 铅炭储能的度电成本最低可能到5 毛，而我国大部门地区的电价差超过8 毛，个别地区甚至超过1 块，储能有巨大的经济效益○2 虽然储能技术有铅炭、锂以及全钒液流三种，但是铅炭是最理想的方案，原因：a 成本优势，锂的度电成本是铅炭的3 倍，在生产线自动化程度以及工人效率已达极限的情况下，未来成本下降空间已不大b 安全稳定优势，锂在功率只有KW 级的汽车行业尚有安全隐患，储能系统的功率在MW 级别C 全钒液流成本过于高昂且技术还远未成熟，难以规模商用○3 从大型储能项目的运行状况看，铅炭是大规模储能最理想的解决方案，国际只有四家厂商掌握铅炭核心技术，南都是国内唯一一家○4 南都是国内最早布局储能的厂商，对国内储能行业有强示范效应的东福山岛储能项目已经有5 年0 故障0 维护的商用经验。

　　催化剂：储能补贴政策出台；售电牌照发放。

　　核心风险：储能补贴政策迟迟未出台；南都储能项目推广速度缓慢。(国泰君安)

　　新大洲A:游艇销售和军工业务将继续提升公司估值

　　投资要点：

　　维持公司增持评级，维持公司2015-2017年0.08、0.10、0.13元的EPS预测，由于公司近期刚刚签订了三年收购游艇销售公司辛普森60%股权的协议，且近期南海局势趋紧，大国军演增加，军工业务估值仍有望提升，因此，参考公司各业务的行业平均估值，给予公司25%的溢价，上调公司目标价至15元。

　　我们认为市场并没有认识到公司抓住了游艇服务这个游艇销售行业的核心价值端口，近期股价的上涨只是因为军工行业估值提升带动了公司股价，我们认为军工行业估值的提升和公司进军游艇销售业务都将持续成为推升公司股价的重要动力。

　　收购辛普森股权是公司转型游艇的进一步拓展。辛普森是亚洲地区最大的游艇经销商和经纪商，超过30年服务经验。辛普森游艇集团亚洲七个国家和地区设有销售和服务办事处，员工超过100人。辛普森游艇集团的销售团队来自各个国家，成员在游艇销售、买卖、操作、维护和技术支持各方面经验丰富。对辛普森公司的投资意味着新大洲的游艇业务将从参股源头制造到重点控制销售渠道和售后的改变，公司明显看到了游艇行业客户信息资源、定制沟通和售后长期跟踪服务才是未来豪华游艇行业的核心竞争力，因而才加大了对游艇销售公司的投资。

　　风险提示：1、虽有核心团队期权计划，但仍有不稳定可能，2、虽过去三年全球游艇销售年增长约100艘，但行业需求仍有不确定性。(国泰君安)