浦东国资改革大幕开启 4股火线发射

　　分析认为，浦东新区等国资改革迎来加速期，陆家嘴、上工申贝、浦东建设、外高桥等浦东国资委旗下公司有望受关注。

　　===本文导读===

　　【相关背景】浦东国资改革大幕开启 重点关注4股

　　【个股解析】渝三峡：2015年一季度业绩回顾| 外高桥：大力推进自贸区机制创新

　　===全文阅读===

　　浦东国资改革大幕开启 重点关注4股

　　6月11日，上海浦东新区召开深化国资改革促进企业发展工作会议，正式发布浦东国资国企改革“18条”，首批直属公司改革方案显现端倪，筹划已久的浦东国资国企改革大幕正式拉开。

　　据报道，浦东国资改革大会公布了首批改革方案，并确定了5大改革重点：一是优化国资布局，服务自贸区与科创中心建设，满足浦东生产力布局要求，推动区域开发与产业发展。 二是强化分类监管，实施分类改革，进一步推动企业契约化、市场化、去行政化。三是实施大集团战略，打造一批主业优势明显、组织架构合理、管控体系健全的战略性集团公司。四是进一步优化国企领导人员的管理和激励机制。五是国资委的“自我革命”，通过放权授权，转变监管方式，优化出资人职能，构建以管资本为主的、分类科学、权责明确的国资监管体系。

　　分析认为，浦东新区等国资改革迎来加速期，陆家嘴、上工申贝、浦东建设、外高桥等浦东国资委旗下公司有望受关注。(证券时报网)

　　渝三峡：2015年一季度业绩回顾

　　2015 年一季度业绩每股0.16 元，同比上升13.1%

　　陆家嘴2015 年一季度实现收入11.8 亿元，同比上升55.4%；录得净利润3.0 亿元，同比上升13.1%，合每股盈利0.16 元。

　　营业收入增长主要来自房地产结算增加：公司一季度营业收入11.8 亿元，同比上升55.4%，主要源于房地产项目结算较去年有所增多；租赁板块中成熟甲级写字楼平均出租率98%，租金约7.2元/平米〃天，研发写字楼出租率100%，租金4.2 元/平米〃天，商业出租率99%，租金7.5 元/平米〃天，期内该三类物业的出租率和租金与去年全年水平基本持平。

　　股权公允价值提升增厚净资产：公司可供出售金融资产申万宏源于2015 年1 月上市，其公允价值大幅上涨，增厚净资产约6.4 亿元(但对当期损益表无影响).

　　净负债率略有下降：期末公司净负债率较年初下降6.7 个百分点至82.3%；在手现金较年初下降2.0%至27.3 亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债合计为54.3 亿元，存在一定资金压力。

　　发展趋势

　　2015 年业绩基本平稳：看2015 年，持股55%、建面20 万平米的世纪大都会项目将落成，我们预期租金收入未来将维持年化15%左右增长；而开发项目中，浦江红醍半岛项目毛利率偏低，陆家嘴公馆仅剩约1.2 万平米(均价过6 万元/平米)，综合来看，公司短期内业绩将维持小幅稳定增长态势。

　　出售全资子公司100%股权预计贡献1.65 亿元净利润：公司转让全资子公司上海佳浦资产管理有限公司100%股权及相关债务，该股权已被上海浦东国有资产投资管理有限公司以3.8 亿元摘取，预计贡献净利润1.65 亿元。

　　盈利预测调整

　　我们维持公司2015/16 年业绩预测每股0.91/1.00 元。

　　估值与建议

　　目前股价对应公司2015/16 年PE 为45.8 倍和42.0 倍，对最新净资产值溢价104%，上调公司目标价10%至38.5 元，较NAV 溢价87.8%，维持A 股“中性”评级。B 股估值偏贵，维持“中性”评级，目标价上调30%至2.86 美元。

　　风险

　　宏观经济下行风险。(中金公司)