李克强考察中国核电 9只核电股望收大红包(名单)

　　特锐德：购凸显协同效应

　　投资逻辑

　　并购川开电气凸显协同效应：川开电气质地优良，此次并购溢价较低，PE11.28，PB1.84，分别相当于可比并购交易的70%和56%，直接增厚EPS 22.5%；川开地处西南，与公司具有明显的资源互补性，一方面降低物流营销成本，另一方面也利于公司充电业务在西南市场推广；

　　打造O2O 卖车平台延长私人充电运营产业链：在我们之前的深度报告中，分析得到结论，对于公共领域，充电运营2 年内可收回成本；私家车市场由于用户的不可控性，投资回报率低。我们看好特锐德通过打造最大O2O 卖车平台，提高整个充电产业链的盈利能力和竞争能力。一方面，充电网络将成为公司获取卖车比较优势的决定性武器；另一方面，产业链延伸将使公司不再完全依赖充电服务费，获得竞争优势。

　　充电桩入口价值，指向公司迈向汽车工业大数据之路：“充电”行为给充电桩企业提供了诊断汽车状态的机会，提供相关诊断报告和维修建议将成为很好的盈利模式；长期来看，通过充电桩收集的汽车数据，将成为宝贵的电动汽车工业大数据资源，相关数据挖掘将带来广阔想象空间。此外，全部操作通过APP 完成，互联网+金融、电商、广告等增值服务都将带来超额收益。

　　群充电系统除了具有少占地、设备安全、负荷区域调度等优点外，系统的模块化、可扩展等优势将非常适合未来电动汽车大规模普及下，对配电网主接线的变动要求，是适用于未来“充电网”的充电体系。

　　传统领域产品创新带来新的利润增长点：目前常规电压等级电力投资、铁路投资呈现下行趋势，公司2014 年开发出“世界首创”的110kV 城市中心模块化智能变电站，以及“太阳能光伏一体化箱变”、“有轨电车智能箱变”等新产品，将有效保证公司传统业务平稳增长。

　　公司通过特殊股权结构在香港成立平台公司，未来海外市场增长可期。

　　估值

　　考虑公司群充电系统产业链的广阔空间，并对标可比上市公司估值，给予目标价50 元，对应15 年76 倍PE.

　　风险

　　群充电设备/系统大规模应用可靠性有待观察；

　　市场开拓进度低于预期；

　　产业链延伸后变现能力低于预期。(国金证券)

　　南风股份：智造帝国预将乘风起航

　　投资要点：

　　仅基于公司原业务 ，不考虑金属3D 打印业务，预计2015-2017年EPS 分别为0.68、0.89、1.25 元。鉴于①公司已可产业化的重型金属3D 打印技术系世界性重大突破，市场需求强烈且空间巨大；②公司作为未来智造帝国，雏形已现；我们给予公司2015 年10 倍PB，略高于行业平均水平。给予目标价138 元。首次覆盖给予增持评级。

　　十年磨一剑，重型金属3D 打印技术终成正果。①该技术为王华明教授继2003 年在钛合金激光成型技术上取得世界性重大突破后，又一革命性技术。已与国核旗下上海核工程研究设计院签订合作合同，开启技术产业化大门；②该技术将首在大型铸锻件领域掀起变革，仅此一项，对标市值至少300 亿元。③核电、海军工程等领域重量级人物已向公司集结完毕，我们判断，公司后续与更多行业巨头开展合作将是大概率事件。

　　预将深度布局金属3D 打印，引领制造业革命。①耐磨涂层技术作为派生技术，可使关键设备寿命提高至少4-5 倍，意义重大。对标市值至少400亿元。②公司建立包含材料、设备的3D 打印全产业链可期，届时万亿市场将展开。③3D 打印技术与数控设备相结合的智能工厂也有望实现，智能制造帝国正乘风起航。

　　公司已有业务亮点犹存，正静静绽放。①公司核级通风系统业务、核一级控制棒驱动部件业务市占率分别为70%、近100%，资产优质，其将显着受益于核电重启与出口。②携手韩国行业领先者RITCO 布局地铁、隧道PM2.5 除尘设备领域，一旦相关法律落地，数十亿市场空间将释放。

　　风险因素：国内核电建设及审批进度不达预期、重型金属3D 打印技术产业化不达预期。(国泰君安)