中国研获石墨烯新材料用光可驱动飞行 5股待涨

　　南都电源：储能将为南都插上腾飞的翅膀

　　南都电源 300068

　　研究机构：国泰君安分析师：宋嘉吉，王胜撰写日期：2015-06-11

　　投资要点：

　　维持“增持”评级，上调目标价至43元：我们看好储能在能源互联网+的广阔应用前景，看好在储能领域布局超过5年的南都电源有望成为领导者，且公司正积极拓展储能运营业务。预测2015-2017年的EPS分别为0.25/0.35/0.51元，参考能源互联网+相关公司估值，给予南都电源15年PEG4倍估值，上调目标价至43元，维持“增持”评级。

　　南都储能业务巨大的增长前景被低估。市场认为储能缺乏足够的经济效益且存在多种技术方案，因此对南都储能业务的增长情景提出质疑，但是我们认为南都储能业务拥有巨大的增长情景。原因：○1铅炭储能的度电成本最低可能到5毛，而我国大部门地区的电价差超过8毛，个别地区甚至超过1块，储能有巨大的经济效益○2虽然储能技术有铅炭、锂以及全钒液流三种，但是铅炭是最理想的方案，原因：a成本优势，锂的度电成本是铅炭的3倍，在生产线自动化程度以及工人效率已达极限的情况下，未来成本下降空间已不大b安全稳定优势，锂在功率只有KW级的汽车行业尚有安全隐患，储能系统的功率在MW级别C全钒液流成本过于高昂且技术还远未成熟，难以规模商用○3从大型储能项目的运行状况看，铅炭是大规模储能最理想的解决方案，国际只有四家厂商掌握铅炭核心技术，南都是国内唯一一家○4南都是国内最早布局储能的厂商，对国内储能行业有强示范效应的东福山岛储能项目已经有5年0故障0维护的商用经验。

　　催化剂：储能补贴政策出台；售电牌照发放。

　　核心风险：储能补贴政策迟迟未出台；南都储能项目推广速度缓慢。

　　中国宝安：多方合作，进一步夯实新能源动力电池负极材料霸主地位

　　中国宝安 000009

　　研究机构：招商证券分析师：张士宝，孙恒业撰写日期：2015-04-13

　　公司控股子公司贝特瑞一方面与中科院物理所签署长期合作协议，致力于锂电池负极材料研究及转化工作，全方位拓展公司的技术实力；另一方面，又与中铁资源就萝北县云山石墨矿及鹤岗石墨矿的开采深加工工作展开全面合作，彻底贯通新能源动力电池负极材料全产业链，我们强烈看好贝特瑞作为新能源动力电池负极材料龙头未来的发展空间，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

　　公司与中科院物理所签署锂电池材料合作协议，致力于锂电池负极材料研究及成果转换。该协议有助于贝特瑞更快掌握金属锂负极材料的修饰技术、制备技术，同时将进一步加快金属锂负极材料的产业化进程。

　　另一方面，公司与中铁资源就萝北县云山石墨矿及鹤岗石墨矿的开采深加工工作展开全面合作，以云山石墨原材料供应为主要材料来源，以贝特瑞拥有的石墨深加工技术为技术支撑，以国际锂离子电池负极材料蓬勃的发展趋势为契机，开发具有全球影响力的锂离子负极材料研发和供应基地，最终形成负极材料、石墨乳、氟化石墨等多产品的天然石墨精深加工基地。

　　全国新能源汽车3 月生产1.35 万辆，环比增长15.7%，符合预期。预计今年新能源汽车产销量同比增速将达到20%以上。而全球范围内，已经有70 万辆的既存量。预计到2020 年，全球新能源电动汽车(纯电动和混合动力)有望达到2000 万辆，按照一辆车平均30 公斤的负极材料需求量计算，则有60 万吨的市场空间。贝特瑞是全球最大的新能源电池石墨负极材料生产商，2013 年全年出货量大约17000 吨左右，占比全球产量约35%，预计2014 年全年出货量超过2 万吨。若按照当前的产能计算，则未来5 年内的负极材料供给缺口达到24 万吨。公司掌控了相当储量的石墨矿资源，石墨烯产业链得以全面延伸。历时四年致力打造的上游价值产业链已基本形成。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。我们认为公司退出地产、转战新能源新材料等高新技术产业的重大转型战略完全顺应中国经济转型的发展潮流，公司多元化转型完全既具备前瞻性，同时又具备巨大的盈利空间。预计2014-2016 年EPS 分别为0.27,0.29 和0.32 元。

　　风险提示：油价下跌，对新能源汽车预期造成冲击。