淘金改革主题 伏击业绩“白马”

　　仅短短两个交易日的反弹过后，市场再度展开调整，尾盘指数更是再演“惊魂一跳”引发百股跌停潮的重现。从盘面来看，30日均线位置及上周五的跳空缺口附近压力较大，而伴随着大型资金的解冻市场量能能并未出现明显回升，也显示出资金的参与热情较低。

　　资金面扰动来袭沪指尾盘跳水跌逾3%

　　仅短短两个交易日的反弹过后，市场再度展开调整，尾盘指数更是再演“惊魂一跳”引发百股跌停潮的重现。从盘面来看，30日均线位置及上周五的跳空缺口附近压力较大，而伴随着大型资金的解冻市场量能能并未出现明显回升，也显示出资金的参与热情较低。而且目前市场资金面压力依然较大，除了季节性因素外，资金“去杠杆”延续，新股再度来袭、逆回购重启使得货币政策宽松预期回落等都将对市场构成压制，短期震荡格局仍将延续。不过，本周改革主题的持续活跃为市场提供了做多主线，半年报行情也即将开启，因此建议投资者重点围绕改革主题与业绩 “白马股”进行布局。

　　沪指跳水险守4500点

　　百股跌停潮重现

　　在经过了短短两个交易日的反弹后，昨日市场再度遭遇“黑色星期四”袭扰，沪指高开低走并于尾盘展开跳水走势，行业及概念板块随之“全军覆没”，百股跌停潮也再度出现。

　　受到存贷比“红线”解绑利好消息的提振，上证综指昨日开盘在银行股发力下直接站上4700点，以4711.76点小幅高开，随后围绕4700点展开红绿交替震荡走势，午盘在房地产、券商等权重股拉升下冲高至4720.70点；午后随着权重股的持续走低以及题材股活跃度的下降，上证综指开启一波快速跳水过程，一度跌逾4%，相继失守4600点及4500点，收盘前才在农林牧渔、军工、房地产等板块的拉升下跌幅有所收窄。最终上证综指收报4527.78点，下跌162.3点，跌幅为3.46%，日K线图上呈现阴包阳特征，再度跌破50日均线。

　　伴随着指数的回撤跳水，两市的赚钱效应也急速萎缩，行业及概念板块更是“全军覆没”。昨日28个申万一级行业板块悉数下跌，仅农林牧渔板块的跌幅不足2%，同时有多达20个行业板块的跌幅超过了3%，其中传媒和计算机板块的跌幅更是超过了5%。昨日全部A股中仅361只上涨，多达1980只股票下跌，两市共有近130只股票跌停。

　　从昨日指数的运行情况来看，目前30日均线及上周五跳空低开的4780-4744点缺口阻力依然较大，而新股解冻后本周两市的成交额持续维持在1.2万亿元-1.5万亿元左右，较此前量能并未出现放大，这也显示资金的观望情绪浓厚，短期参与热情显著回落。

　　改革+业绩两主线布局震荡市

　　昨日“黑色星期四”魔咒的再度应验与资金面扰动再度来袭有关。除了6月份银行季末考核及财政缴款效应以外，“去杠杆”效应延续、新股再度来袭和逆回购的重启都使得短期资金面紧张预期升温。

　　首先，近期股市的大幅下跌使得多数机构降低配资杠杆，两融余额也从19日以来大幅减少603.09亿元，呈现年内罕见的“三连降”特征，杠杆资金的缺席使得市场运行“捉襟见肘”。其次，新股的再度来袭也使得近期本就紧张的资金面预期“雪上加霜”。最后，央行于本周四在公开市场进行了350亿元的7天期逆回购操作，这也是央行在连续19次暂停后，时隔两个月重启逆回购操作，市场对于货币政策的宽松预期再度落空，风险偏好也随之快速回落。

　　在资金面扰动因素暂难消除的背景下，市场短期仍将维持震荡整理走势，建议投资者沿着改革主题和业绩“白马”两条主线进行布局。

　　一方面，本周以来，有关改革的相关概念板块及个股表现便十分活跃，除了国企改革主题外，新电改和油气改革等题材也持续爆发，考虑到相关顶层设计出台预期持续升温，在政策红利持续发酵的背景下，改革主题预计仍将反复活跃，并成为下半年市场的主线之一；另一方面，半年报大幕即将开启，近期有关业绩超预期及“高送转”相关概念股已开始陆续启动，此外，上周大盘大幅下挫时航空运输、服装家纺、航运、钢铁等二线蓝筹板块表现便相对抗跌，本周反弹时二三线蓝筹股的表现也相对活跃，短期优质蓝筹白马及业绩超预期的股票在市场震荡过程中获得相对收益的可能性也更大。