智能制造业分享政策红利 9只个股围猎全攻略
来源:东方财富网内容部 作者:佚名 2015-07-03 10:57:35
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京山轻机:批文尘埃落定,迈向新的辉煌
类别:公司 研究机构:齐鲁证券有限公司 研究员:林照天 日期:2015-04-01
投资要点
事件:公司发公告称于2015年3月30日接到证监会《关于核准湖北京山轻工机械股份有限公司向王伟等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》,增发方案拿到正式批文。
惠州三协收购终于尘埃落定,标志着公司发展进入了新的一页。三协质地优秀,将成为公司未来主要看点。三协在电子自动化领域竞争力非常强,德赛电池的自动化生产线得到了包括苹果在内的高度认可。除此之外,三协正积极拓展其他自动化行业市场,目前已成功开拓电子产品前端生产、陶瓷、槟榔等劳动密集型行业客户。精密业务则主要提供精密部件和精密组件,下游主要客户为3C 电子行业和家电行业。
我们认为公司工业4.0的核心标的之一。从我们产业链调研了解到,三协在自动化领域确实有自己核心竞争优势,其给德赛做的自动化线,已经处于全球领先水平。除了原有的德赛电池线外,公司项目储备较多,目前在手订单充裕,且多为优质大客户。此外,公司也有意向开拓产品类型,未来有可能在无人机领域率先突破,前景广阔。公司是市场中少见的精密机械制造的成套自动化解决方案供应商,擅长设计制造基于精密制造和装配的,由精密定位、在线自动光学检测、工业机器人、柔性高速机械手、高速传输和集成控制组成的闭环柔性自动线。其难度远高于一般机器人系统集成企业。例如公司设计的自动槟榔分拣加工生产线,运用了多台公司自主研发,具有自主知识产权的AOI(光学自动检测)装置。彻底解决了槟榔因大小不同而带来的分拣分拣、槟榔剖分时的对称性、产品加工完成后的成品检测等问题。
该装置是基于光学原理来对加工中的产品进行检测的设备,是近几年刚刚兴起的一种新型测试技术。该装置的研发和使用,解决了一直以来困扰柔性自动生产线研制的产品在线检测的问题,真正实现了柔性自动线的全闭环。三协产品的应用不仅可以摆脱这些领域对劳动用工的约束,而且可以保证产品的稳定性和可靠性,提高对市场需求的响应速度,提升企业形象,甚至可以改变行业格局。n 人口红利消失、产业结构调整促使自动化装备需求旺盛。随着世界科技的发展,发达国家已经把核能技术、微电子技术、激光技术、生物技术和系统工程融入了传统的机械制造技术中,工业制造的集成化、智能化、网络化、柔性化将成为未来发展的主流。我国经济增长方式也从依靠廉价劳动力逐渐转变为依靠创新和技术发展,而自动化装备生产替代在这种转变中起着至关重要的作用,是提升效率、提高产品可靠性、填补劳动力需求缺口的重要一步。
包装产业为基石,深远布局工业自动化。京山轻机未来将继续稳定运营包装机械业务和汽车零部件业务,并在继续保持原有业务行业内领先优势的基础上,重点开拓工业自动化领域业务,通过快速发展的自动化业务优化和提升原有业务,不断提升公司业务的竞争能力和盈利能力。公司采取内生式与外延式发展并重的方式实现拓展,从而更好地实现公司发展规划。收购标的惠州三协公司在电池、陶瓷自动化生产线设计建设方面已经与下游客户建立长期合作,与目前中国制造业不断向自动化、智能化方向改造的趋势高度吻合,成为了三协未来发展前景的重要保障。3C 行业作为制造业中的主要应用领域和高收入劳动力密集的方向,随着人力成本的逐步上升,对于工业自动化改造需求巨大,三协已经重点布局此领域,与德赛电池的合作为其他领域的拓展给出了良好的示范效应。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2014-2016年营收为12.71、15.53、20.39亿元,净利润为0.53、0.91、1.50亿元,考虑到收购惠山三协带来增发股本变化,调整股本后对应EPS 为0.15、0.19、0.31元(15和16年考虑增发摊薄),目前股价对应14/15/16年动态估值分别为104.35/84.46/51.11倍。鉴于公司通过内生和外延顺利转型进入工业自动化领域,市场前景和发展空间已非传统业务所能睥睨,公司业绩弹性巨大,维持“买入”评级,目标价上调至25元。
风险提示:纸类包装机械和汽车零配件等传统业务继续亏损;惠山三协的工业自动化业务在新领域开拓慢于预期。
海得控制:切入军工软件领域,工业4.0与民参军双轮驱动
类别:公司 研究机构:安信证券股份有限公司 研究员:邹润芳,王书伟 日期:2015-04-15
与总装某部签订NetSCADA 军方版研发协议,切入军工软件领域。据媒体报道,海得控制与人民解放军总装备部某院近日签订NetSCADA(数据采集及监控软件)军方专用版相关研发合作协议。总装备部某院经过近一年考察,最终选择海得控制作为合作伙伴,海得控制将根据军方和相关协议要求,将NetSCADA 软件由Windows平台向军方专用操作系统平台转移,实现自主可控的国产控制系统。该项目得到了国防科工委上海办、市经信委军工处及区政府的大力支持和配合。
军用控制软件进口替代空间广阔,战略意义重大。
我们认为此次合作标志着海得控制首次进入军工核心软件领域,具有重要战略意义, NetSCADA 系列监控组态软件是公司自主研发,具有完全自主知识产权,主要控制设备端,是解决人机信息交互的软件。NetSCADA 系统通过添加不同模块,能提供行业整体解决方案,目前已应用于制药等行业。在信息安全背景下,军方控制软件具有广阔的进口替代空间。
转型再造“新海得”,工业4.0与民参军双轮驱动。海得控制已度过转型阵痛期,目前进入快速发展阶段,公司在自动化领域积累多年,对系统集成理解很深刻,自上而下的系统集成体系包括分析管理层、数据交互层、控制层、执行层,业务层级基本完善,囊括了各个产品,是纯正的工业4.0标的。本次切入民参军领域,将有望为公司培养新的增长点。
投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价50元。我们预计公司2015年-2016年EPS 分别为0.5、0.7、1元,公司本次切入军工领域,通过工业4.0与民参军双轮驱动,转型再造新海得。
风险提示:转型进度低于预期,业绩大幅下滑。
鲁泰A:净利降幅扩大,Q2有望引来改善
类别:公司 研究机构:光大证券股份有限公司 研究员:李婕,唐爽爽 日期:2015-04-27
毛利率降、费用率升,导致Q1净利降幅扩大
15Q1公司实现收入14.29亿,同比降6.32%;净利润1.53亿,同比降28.57%,EPS0.16元;净利降幅高于收入主要由于毛利率下降、费用率上升;扣非净利同比降42.1%,降幅高于净利主要由于汇兑收益增加3306万。
分季度看,14Q1-Q4收入分别+1.54%、+1.96%、-7.53%、-13.23%,净利分别+9.81%、+14.09%、-12.57%、-23.01%。15Q1收入降幅有所改善,净利降幅逐季仍在扩大。
15Q1毛利率同比降3.63PCT至26.91%、环比降5.23PCT,毛利率下降主要由于棉价下跌背景下订单价格下降;15Q1三费率增1.85PCT至14.49%,其中销售费用率增0.63PCT至3.63%,管理费用率增1.55PCT至10.66%,财务费用率降0.33PCT至0.2%;15Q1经营现金流仍在恶化,下降275%至-9733亿。
预计长绒棉价格未来持平略涨,将带动毛利率稳中有升
鲁泰用棉以长绒棉为主,13年最高涨至3.5万元/吨,此后一路下跌至14年10月的2.7万元,今年3月再度上涨,目前价格为28050元/吨,同比下降17.99%。
目前长绒棉已企稳并反弹,展望未来长绒棉价格趋势,考虑到15年尽管国内总体棉花种植面积在下降,但长绒棉种植面积在增加,预计后续长绒棉反弹幅度有限,总体上看将维持持平略涨趋势。15年新疆棉花目标价格为19100元/吨,与14年的19800元接近,政府稳定棉价意图明显。
长绒棉价格持平略涨,将带动公司毛利率稳中有升,从14Q3开始的毛利率下跌趋势将得以改变。
预计Q2迎来改善,维持“买入”评级
我们判断:(1)15年全年新增产能不多,主要来自柬埔寨一期衬衫产能105万件,从而量增方面贡献不大;16、17年产能投放逐步增多;(2)在Q1长绒棉价格企稳并有所回升情况下,Q2订单价格环比回升,15Q2业绩有望好转;(3)海外设厂将带来管理费用率上升;(4)鲁泰优纤15年计划销售1万件。
维持15-17年EPS1.05、1.18、1.42元,公司行业地位突出、基本面扎实、估值低,未来有望受益于工业4.0、一带一路政策,维持“买入”评级。
风险提示:海外需求走弱;棉价大幅下跌。(来源:中国证券网)
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