互联网+医疗3万亿盛宴开启 10股分享蛋糕盛宴

　　三诺生物：走在糖尿病管理专家的路上

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：2015-07-06

　　核心观点：

　　国内血糖监测龙头企业，市占率名列前茅。

　　公司成立于2002年，系国内最早的血糖监测系统生产厂商之一。产品包括定位于OTC 端的安稳系列、安准系列、金稳系列及定位于医院端的金准系列、EA-11血糖尿酸测试仪等。2013年公司国内血糖监测领域市场占有率约20%，仅次于强生，内资品牌市占率则稳居第一。

　　“金系列”逐步打开医院渠道。

　　公司于今年5月发布了自身高端产品金系列，其中金稳系列投向零售市场，价格在500元左右，金准系列投向医院市场，主要定位于二级以上医院。当前公司正在通过积极的投放策略逐步打开医院市场，现已进入了北京、上海等地的多家三甲医院，形成了良好的示范效应，年末预计将进入约300家医院，未来有望凭借优良的性价比以加速医院渠道的进口替代。

　　海外业务订单稳中有升，未来增长可期。

　　公司海外订单目前已累计超过1000万美元(主要是通过TISA 公司经销南美市场)，产品目前在13个国家均有销售。未来有望在越南、伊朗、印度等亚洲发展中国家进一步打开市场。

　　血糖仪专家积极转型糖尿病管理专家。

　　公司通过参股糖护科技(目前股权被稀释至6%)以布局糖尿病移动医疗，后续又携手腾讯推出微信版血糖仪，在慢病管理最核心的医生(医院)资源方面：公司通过收购糖尿病专科医院北京恒健80%股权以积极渗透糖尿病医疗服务。依托血糖监测系统、移动医疗、医疗服务三驾马车，我们认为公司是国内糖尿病管理领域最有潜质的资源整合者。

　　盈利预测与投资评级。

　　我们预计公司15-17年EPS 分别为0.91元/1.12元/1.38元，对应PE 分别为34/28/23倍。公司作为国内糖尿病管理领域最有潜质的资源整合者，给予“买入”评级。

　　风险提示。

　　医院渠道推广进程低于预期；糖尿病管理资源整合过程存在不确定性。

　　卫宁软件：控股股东增持，待四朵云绽开

　　类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：郑宏达 日期：2015-07-06

　　控股未来继续增持，充分看好公司发展前景：公司控股股东周炜计划在未来6个月内(不超过6个月，自本次增持之日起并含本次计算)，根据中国证监会和深圳证券交易所的规定，通过深圳证券交易所证券交易系统允许的方式(包括但不限于集中竞价和大宗交易)，以不超过人民币1亿元(含本次增持股份金额)增持公司股份，增持价格不高于2015年7月2日公司股票收盘价人民币44元/股，增持所需资金由其自筹取得。

　　公司四朵云业务有序推行：目前公司拥有四块创新业务，分别为健康云、云医院、云医疗和PBM云：健康云以微信、医讯通、优孕宝作为载体，作为C端的产品，医讯通主要解决患者挂号、与医院医生进行信息传递交互。优孕宝解决新的产妇如何做好怀孕等等。

　　云医院目前在杭州落地，依托三级医院，围绕医院进行医患联动、医医连通、医药联动，医疗服务的市场有需求和共计，形成协同服务的联动模式，将小医院所不能解决的病患需求传递给大医院，为大医院创造经济上和学术上的回报。

　　云医疗目前做处方导流，药品直送，药品供应链GPO采购，通过将药企和医院直接对接，减少流通环节的费用，供应链体系从招采供用管五大环节，完成供应链体系的建设，对外连接药企的ERP系统。

　　PBM云公司拥有风控引擎和知识库，通过研发中心多年的技术沉淀，形成的自适应能力，能够有效的检测高额保单的疑似费用，从而为保险公司创造价值。

　　立足于医疗全产业链，未来新变化值得期待：公司目前拥有3000家客户，三级医院客户以上有两三百家，在上海拥有65%的市场占有率，在传统的医院信息化、公务信息化、区域卫生信息化、医疗卫生服务医院即医疗服务、基本卫生服务(社区中心)、公共卫生服务SARS等方向等拥有产品解决方案，医保项目目前在安徽亳州、江苏无锡进行试点，未来公司在四朵云的发展落地值得期待。

　　投资建议

　　给予“买入”评级，目标价位80元，预测15-16年EPS分别为0.30元和0.42元。