京津冀开发区将抱团发展 八只概念股迎来新机遇

　　华夏幸福:落实北京房山张坊镇，牵手北京电影学院

　　华夏幸福600340

　　研究机构：海通证券分析师：涂力磊，贾亚童撰写日期：2015-07-16

　　投资要点:

　　事件:公司公告房山区张坊镇约定区域合作协议补充协议的公告，同时与北京电影学院签署合作框架协议书。

　　点评:

　　进一步落实北京房山区张坊镇项目推进。公司于2014年正式与北京房山区人民政府签订关于张坊镇委托区域内整体开发协议。双方约定委托区域占地面积约为119平方公里，其中起步区占地面积不少于10平方公里。本次补充协议在委托期限、还款资金来源和保障、结算方式、结算时间、建设进度等方面做出更加明确约定。

　　牵手北京电影学院，共建文化创意产业集群。双方同意在大厂潮白河经济开发区共同打造“北京东部影视产业集群”(暂定名)，合作内容包括但不限于双方共建“北京电影学院教学实践区”、“青年电影制片厂影视创作拍摄中心”，预计总投资约30亿元。公司继与清华大学签署战略协议后成功牵手北京电影学院，产学研+孵化+产业化模式成功复制，孵化创新生态体系日臻完善。华夏幸福已经构建了融合国内外顶尖院校、企业资源的孵化创新生态体系，创新孵化正在成为华夏幸福业务的一个新增长极。

　　继续看好公司2015年销售。公司2015年1-6月销售额共完成301.10亿元，比2014年同期增长24%。其中，地产开发业务共完成签约销售额253.70亿元，同比增长33%，增速在2015年中国房地产企业销售金额TOP20中位于前三，远高于行业平均水平。2015年全年销售目标为615亿，1-6月销售额已完成年度目标的49%，显著高于同期行业前20强的平均销售计划完成率。

　　随着下半年加大推盘量和提高销售力度，有望顺利完成全年615亿目标。

　　投资建议:维持“买入”评级。公司秉承“推动中国产业升级”的伟大使命，始终坚持“打造产业新城，建设幸福城市”的发展战略，努力使所开发的区域“经济发展、社会和谐、人民幸福”，致力于成为引领全球产业升级与城市发展的产业新城运营商。公司属环首都经济圈最大受益标的，未来发展规模和速度有望因此而极大程度提升。预计公司2015和2016年每股收益分别是1.93和2.25元。公司7月15日股价25.02元对应2015和2016年PE在12.96和11.12倍。考虑“创新中国”相关概念公司估值在36XPE，公司一旦模式成功后期股价极具空间。给予公司2015年25倍市盈率，对应股价48.25元，维持“买入”评级。