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　　隆平高科

　　隆平高科:业绩平稳增长,看好公司未来国际化布局

　　隆平高科 000998

　　研究机构：长江证券分析师：陈佳 撰写日期：2015-07-16

　　报告要点

　　事件描述

　　隆平高科发布2015年半年度业绩预增公告。

　　事件评论

　　隆平高科2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润预计达到1.72~2.11亿元,同增30%~60%,按定增后股本摊薄EPS 为0.14~0.17元;其中单二季归属上市公司股东净利润2434~6394万元,同比扭亏为盈,按定增后股本摊薄EPS 为0.02~0.05元。总体上,公司业绩符合我们的预期。

　　老品种稳健,新品种放量是公司上半年业绩增长主因。我们预计,报告期内,以稻种“四大金刚”(Y 两优1号、深两优5814、C 两优608、和准两优608)以及玉米种隆平206为主打的老品种整体销量稳中略升,而新品种(如新广两优1128、广两优2010、隆两优华占等)的推广面积快速扩张,开始逐步放量,新老品种共同增长带动公司主营业务收入提升。此外,报告期公司投资收益的增长也对整体业绩作出了部分贡献。

　　我们坚定看好未来隆平高科成为国际种业巨头的潜力。主要基于:(1)中国杂交稻种在种资质源和育种技术等领域全球优势明显,在“一带一路”背景下,中国杂交稻种“走出去”迎来历史性机遇;(2)隆平高科是国内杂交水稻种业绝对龙头,已建成一流的育繁推一体化平台,并拥有丰富且具备影响力的水稻品种;(3)国际种业市场,尤其是东南亚地区,不仅有巨大的稻种需求,而且稻种商品化率和杂交水稻种植比例都很低,具备开拓潜力,为隆平高科提供了更大的发展舞台。

　　维持“推荐”评级。我们强烈看好公司未来发展前景,预计公司2015、2016年摊薄EPS 分别为0.40元、0.49元。给予“强烈推荐”。

　　风险提示:(1)行业制假倾销加剧;(2)国际化推广政策低于预期;(3)内生和外延发展战略受阻。