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　　雏鹰农牧:收购铁路运输专用线及周边附属物,15日复牌,积极买入

　　雏鹰农牧 002477

　　研究机构：申万宏源 分析师：宫衍海,赵金厚 撰写日期：2015-07-16

　　投资要点:

　　公司公告拟收购铁路专用线及周边附属物:7月13日,公司与郑州中兴实业集团有限公司签订了转让协议,公司拟以6600万元购买与新郑市薛店镇京广铁路线相连接的约1100米铁路专用线、土地及周边附属物,合计占地约200亩。该铁路专用线与公司原有铁路专用线相邻,位于郑州航空港经济综合实验区内。同时,公司公告将于15日(周三)开市起复牌交易。

　　配套主业发展,增强协同优势。此次拟收购的铁路线为与京广铁路相连接的铁路专用线,位于郑州航空港经济综合实验区内。郑州航空港经济综合实验区是目前全国首个上升为国家战略的航空港经济发展先行区,战略定位中最重要的即为物流中心。河南作为我国重要的粮食种植地区和生猪养殖大省,每年粮食和生猪(猪肉)制品调运额居全国前列(仅次于黑龙江、吉林),公司此次购买铁路专用线一方面有利于进一步提高公司粮食贸易、农副产品运输等业务的综合物流运输能力,另一方面也将充分利用郑州航空港区的地优势,极大发挥其陆地运输优势,抢占优势资源,提高公司的盈利水平和综合竞争力。

　　猪价近期涨速超预期,上市公司业绩迎来黄金期。生猪方面,农业部公布5月份生猪存栏数据,其中能繁母猪存栏量为3923万头,环比下降1.2%,同比下降15.5%。生猪存栏量3.86亿头,环比下降0.2%,同比下降9.8%。生猪存栏持续下降推动价格趋势性走高。7月14日,公司商品肥猪平均价格8.8元/斤,单头盈利超过420元/头,我们认为,生猪价格快速上升有利于补栏积极性近期快速上升,仔猪价格涨幅有望再次超过商品肥猪,3-5月,仔猪价格因为供给原因出现先于肥猪的价格上涨,近期,有望因需求快速回升出现又一轮上涨,故公司业绩修复能力和未来的弹性有望优于其他个股。

　　维持买入评级:预计公司2015-2017年生猪出栏量分别为250/350/480万头,则公司15-17年有望实现净利润4.1/9.0/11.5亿元(维持原盈利预测),每股收益0.39/0.86/1.10元,市盈率44/20/16倍,已位于历史低位。此外,公司正积极利用互联网渠道和手段升级肉制品销售模式,并积极开展电子竞技业务的探索。此前员工持股计划价格低于目前股价30%,维持买入评级!