智能汽车千亿市场开启 7股分享蛋糕盛宴

　　亚太股份：完成智能驾驶生态圈搭建，更多布局可期

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：林帆，张琎 日期：2015-06-23

　　增资钛马信息和前向启创，搭建智能驾驶生态圈。公司公告：(1)增资钛马信息8200万元，取得钛马信息11.8841%股权(钛马信息2014年收入和净利润分别是1071.69万元和-5,382.53万元，相当于64倍PS收购)，成为公司第三大股东，增资款项用于汽车前装及后装、新能源汽车数据平台研发和业务推广等；(2)投资前向启创方案更改为2900万元取得增资后20%股权(原方案为2790万获15%股权)，上升为公司第二大股东，增资款项用于扩大销售、研发、补充经营流动资金等。

　　钛马信息在技术和市场上都在国内车联网公司中处于领先地位。钛马信息成立于2010年，创始人原为IBM大中华区汽车行业总监并创办了国内首家汽车行业管理软件公司英孚思为。公司主营业务为前装及后装车载移动互联网服务运营，包括利用大数据云平台和多款智能终端产品提供车联网整体解决方案、运营外包和线上线下的智能驾驶生活服务，根据公司官网介绍，公司最新产品性能指标超过国内同类产品10倍，导入和运营成本仅为国内同类产品1/3。公司客户包括整车企业(广汽和上汽自主品牌和新能源车、一汽大众奥迪、上海大众等)、汽车4S集团和汽车租赁公司等，面向新能源车的车联网SaaS系统“钛马星3.0”已经具备了千万级车辆的联网能力。

　　继续看好公司转型智能驾驶，更多布局或可期待。环境感知(前向启创)+主动安全控制(亚太股份)+车网互联(钛马信息)=智能驾驶生态圈，公司已完成全产业链布局，成为国内智能汽车龙头企业。我们预计公司未来或有继续与国内外智能驾驶领域相关领先公司技术和股权上合作的可能性。

　　投资建议：维持买入-A投资评级，上调6个月目标价至32.50元。我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为25.2%、26.0%、26.7%，净利润增速分别为36.6%、33.5%、32.6%，EPS分别是0.65元、0.87元和1.15元；维持买入-A的投资评级，上调6个月目标价至32.50元，相当于2015年50X的动态市盈率。

　　风险提示：国内汽车销量大幅下滑；原材料价格大幅波动等。

　　长信科技：布局智能后视镜，切入车联网

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光，安永平，郑震湘 日期：2015-06-10

　　增资入股智行畅联25%股权：长信科技公告向深圳智行畅联增资2000万元获得25%股权。智行畅联股东承诺：2015年底达成3000万元销售额， 80万元利润，否则以股权或现金补偿。

　　智行畅联掌握4G 通信关键技术：智行畅联团队成员主要具有高通工作经验，在4G 通信技术方面具有较强开发经验，现有车联网硬件产品大部分仍采用2G、3G 信号传输数据，未来4G 乃至5G 通信的广泛采用将推动车联网市场的加速发展，智行畅联占据有利位臵。

　　智能汽车后视镜车联网关键入口：家用轿车通常会配臵两个外后视镜和一个内后视镜，通常只能为驾驶员提供约52°的视野，最大面积的普通后视镜，也很难超过150°视野。因此围绕车身一周得360°场景，驾驶员通常只能看到五分之一到三分之一，是很多安全事故的元凶。新一代智能后视镜Smart RearviewMirror 能够在传统镜面和高清显示屏之间自由切换，集成行车记录仪、电子狗、导航、倒车后视镜、音乐、电子防眩光、ADAS(行车安全辅助系统)等产品为一体。具备高清双录、实景导航、双重预警、空气检测、手机互联、语音操控等多重功能。智能后视镜价位通常在1-2000元，安装方便，适合后装市场推广使用，相比一般OBD 车联网产品，在辅助驾驶和保障安全方面有更加积极作用，车主粘性更强。

　　车载触摸屏与车联网，软硬件结合之路：汽车电子大变革的历史新阶段，相关硬件企业利用自身在供应链中的有利位臵，在传统的硬件制造以外，不断发展自身的软件与服务能力，走硬件与软件相结合的道路，为车厂、客户提供更多服务，实现自身的业务转型，保证长期增长能力。长信科技长期布局在车载触摸屏市场，核心产品与车联网有天然联系，入股智行畅联后，将利用自身客户基础和产品经验，助推智行畅联业务快速发展。智能后视镜只是车联网的一个入口，预计未来长信科技将持续加强自身在车联网领域的布局，打通从数据采集、加工、处理、传输、到分析、利用的完整链条，打开长期发展空间。

　　投资建议：买入-A 投资评级，公司停牌期间电子行业指数涨幅超29%，沪深300涨幅超15%，公司以智能后视镜未入口，切入车联网市场，未来将在智能汽车电子市场持续布局，打造数据采集、处理、分析、传输、利用完整链条，看好公司长期发展，预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.60元、0.96元、1.45元，给予6个月目标价60.00元。

　　风险提示：触摸屏市场竞争加剧、车载触摸屏发展不及预期