网络宽带建设提速 9股孕育重大机遇

　　亨通光电：牵手中兴能源，践行“一带一路”战略

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：张龙 日期：2015-06-08

　　公告概要：(1)6月5日，公司与中兴能源签署《“一带一路”战略合作协议》，在“一带一路”领域内，以巴基斯坦旁遮普省900MW光伏电站项目为起点，开展新能源等项目的工程咨询和设计、工程产品的采购、施工安装、运维管理、能效管理和投融资等合作。(2)中兴能源(天津)向公司子公司亨通电力电缆采购中低压电缆及终端、光伏电缆、控制电缆及通讯电缆等产品用于巴基斯坦旁遮普省900MW光伏电站项目，双方签订约2.66亿元《电缆采购框架合同》。

　　履行一带一路战略，加速海外业务拓展。亨通光电较早就制定了555国际化目标，即分别为50%以上的海外市场、海外资本和国际化人才，近两年公司海外收入实现高速增长。此次公司与中兴能源签订战略合作协议，是履行一带一路战略的重要布局，通过发挥各自优势进行产品或服务的组合或捆绑，将有效增强在海外市场的综合竞争力，2.66亿元采购合同的签订是合作的起点，一路一带强调互联互通，包括交通、电力和通信，我们判断双方在一带一路领域内共同合作的空间广泛，预计未来将会有更多订单落地。

　　并购开启转型升级，向通信系统综合解决方案服务商迈进。围绕从产品提供商向系统集成服务商转型的目标，公司不断在运营和EPC工程总包领域布局。

　　亨通在光通信、电力电缆、通信电缆、海底缆等方面都有很强的实力，通过收购电信国脉(具有工程总包一级资质和系统集成甲级资质)，结合双方的产品与工程承包、系统集成的资质，形成整体的解决方案，同时借助其海外大型通信设备工程项目的经验，将有效顺应国家“一带一路”战略，实现海外业务快速发展。电信国脉子公司华通誉球有望受益于国家政策，实施接入网和驻地网的投资建设，并与电信运营商进行收入分成。

　　终止收购挖金客，移动互联网转型决心不变。虽然此次收购挖金客失败，公司向移动互联网服务转型的窗口已经打开，后续仍将围绕移动互联网、大数据、物联网等领域进行外延式拓展，借助资本平台，有望开辟新的成长空间。

　　投资建议：我们预计公司2015-2016年的净利润增速分别为31.32%和22.43%，对应EPS分别为1.09和1.34。给予买入-B的投资评级，6个月目标价55.00元。

　　亨通是通信板块内生业绩增长稳定、估值有吸引力的稳健公司，未来转型有望开启新的成长空间，建议投资者积极关注。

　　风险提示：行业竞争加剧的风险；转型不达预期的风险

　　中天科技：发行股份购买资产增厚公司业绩，宽带、海缆、光伏拓展全新成长空间

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-05-25

　　报告要点

　　事件描述

　　2015年5月24日，中天科技发布发行股份购买资产并募集资金暨关联交易报告书，拟向中天科技集团和南通中昱分别发行13297万股、2015万股购买中天科技集团所持有中天合金100%股权、中天宽带100%股权以及中天科技集团和南通中昱合计持有的江东金具100%股权，发行价14.69元；同时，公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过6亿元，发行价不低于16.46元，募集配套资金扣除发行费用后将用于中天宽带4G 智能电调天线研发及产业化项目、中天合金高精度无氧铜深加工技术改在项目、江东金具绝缘子、避雷器系列产品技术项目，以及补充三家标的公司的流动资金。

　　事件评论

　　发行股份购买资产增厚公司业绩，强化宽带业务契合国家宽带战略：公司此举将会对其产生以下两点积极影响：1、标的公司2015-2017年合计预测净利润分别不低于1.42亿元、1.56亿元、1.79亿元，将为公司提供明显业绩增厚；2、中天宽带主营宽带箱体类、光缆接头盒等宽带业务，并于2014年进入无线领域开展基站天线研发生产，此次收购将有助于强化其在宽带领域布局，契合《宽带中国2015专项行动》、《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》等多项国家宽带战略。

　　主营业务维持快速增长，海缆业务前景广阔呈现加速发展态势：公司传统光纤光缆、电缆产品维持快速增长的同时，海缆业务实现迅速发展，国内市场海上风力发电、海上油田项目拉动海缆需求快速增加，海外市场海洋石油探测项目助推公司海缆业务加速发展。此外，在海底监测网领域，公司海缆接驳盒等核心器件产品进入应用阶段。可以预见，公司作为国内海缆领域龙头企业，必将充分受益于国家海洋军工战略，发展前景值得期待。

　　积极拓展光伏产业，铸就公司长期成长新引擎：公司光伏业务实现快速发展，逐渐成为公司新的利润增长点。目前公司加快推进国家能源局150MWp 分布式光伏发电示范项目，其控股子公司中天光伏技术实现了53兆瓦分布式光伏电站并网运行。此外，公司光伏背板和储能电池进入量产阶段。光伏产业将为公司长期发展提供全新成长动力。

　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，考虑到并表因素和股本变化，我们预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 为0.85元、1.00元、1.20元，重申对公司“推荐”评级。