房地产：土地市场量价背离持续 推荐9股

　　南京高科：证金公司大举买入，三大产业齐头并进

　　事件。 公司公布 2015 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 15.8 亿元，同比增加 0.45%；归属于上市公司股东的净利润 5.17 亿元，同比大增 95.4%；实现基本每股收益 0.67 元。

　　2015 年上半年，受房产结算增加推动，公司营收微增 0.45%；而投资收益大幅上升使净利润大增 95%。 2015 年上半年，公司稳步推进“大健康、大创投”战略转型升级工作。报告期内，公司房地产新开工面积 2.98 万平，竣工面积 9.45 万平，完成合同销售面积 14.77 万平，实现合同销售金额 161341.65万元、同比增长 8.36%。报告期内，公司市政业务实现营业收入 55177.77万元。医药业务实现主营业务收入 14995.96 万元，净利润 3167.41 万元、同比增长 7.52%。

　　2015 年以来， 公司实现投资收益 6.24 亿元，同比增加 134%。 2015 年 3 月，公司同意旗下控股子公司臣功制药在新三板挂牌。 2015 年 6 月，公司共同发起设立健康产业并购基金。 2015 年 7 月，公司拟以自有资金 5 亿元，以不低于 16.41 元/股价格回购公司股份。 2015 年 7 月，证金公司二级市场上参股公司 4.9%，对公司未来看好。

　　投资建议。 转型大健康和大创投，多个参股公司存在上市预期， 维持“买入”评级。 公司多层次股权投资平台形成，股权投资业务进展顺利。传统地产业务公司立足深耕区域市场，加快盘活存量。 我们预计公司 2015、 2016 年 EPS分别是 1.07 元和 1.29 元。截至 7 月 30 日，公司收盘于 23.3 元，对应公司2015、 2016 年 PE 分别为 21.8 倍和 18.1 倍。 除证金公司大幅买入公司股票外，企业已设立 5 亿元回购资金保驾护航。 我们认为公司孵化器业务架构齐全，属目前孵化器概念标的中估值最低(平均动态 50XPE)，后期具备较强估值修复预期。 考虑目前该主题处于持续升温阶段， 给予公司 2015 年35XPE， 对应目标价 37.45 元， 维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示： 行业面临加息和政策调控两大风险。(来源：海通证券)