国产航空发动机迎利好 重点关注4只个股
来源:东方财富网内容部 作者:佚名 2015-08-03 10:56:50
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海特高新:定增劣力成长,高端芯片业务打造双轮驱动
投资要点
定增获批,产能有望继续增加:7 月 17 日获证监会核准募资不超过 16.7 亿元,用二:天津大修基地 2 号机库建设、航空动力控制系统的研制、天津飞安航空训练基地建设等项目,现有产能瓶颈有望突破,盈利空间逐步打开。其中,天津大修基地2 号机库建成后将形成对 A330、 A350、 B777、 B787 等宽体机维修不 1C 至 8C 级定检服务的能力,极大扩展现有 1 号、5 号机库产能;天津飞安主要开展直升机驾驶培训,其 EC-135 直升机 D 级模拟机是国内该机型首台高级别模拟机,到2020 年,中国需要新增 5250-17500 名直升机飞行员,现有培训能力严重不足。
进军军用高端芯片,业务结构不断升级:增资控股嘉石科技(原系中国电科集团29 所子公司) 进入高端半导体集成电路芯片领域,一期项目年产 3 万片,有望 2016年出样品,建成后将成为国内第一条 6 寸第事代/第三代半导体集成电路生产线,主要应用二雷达、电子戓、通信、精确制导武器等军事装备,将填补国内市场空白。届时公司将形成航空和芯片双轮驱动的业务结构。
航空制造业务进展顺利,多个电调新型号即将量产:公司在军用直升机电调 ECU制造领域已定型量产 1 个型号,另有 3 个型号在研并超指标实现有望今年量产,未来两年订单和产能将逐步扩大。假设未来中国军用直升机达到美国现有数量的 50%,以双发机型计算,对应市场将超过50亿元, 作为国内最主要的军用直升机电调ECU生产商,公司有望显着叐益。
投资建议:考虑本次增发、收购和股本转增后的摊薄,假设以 25 元均价增发,我们预测公司 2015-2017 年 EPS为 0.22/0.28/0.49 元, 对应 P/E 为 96/77/43 倍。 2015年天津维修基地和新加坡培训基地的折旧等运营成本负担较重, 2016-2017 年随着各项业务布局完成并投产放量,公司业绩将进入快速发展期,我们看好公司前景,给予“增持-A”的评级,6 个月目标价 26.60 元,对应 2016 年 95 倍动态市盈率。 风险提示:航空培训、维修、制造等业务需求不达预期;嘉石科技投产进度不及预期。(华金证券)
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