流通体制改革试点方案发布 三类股有望受益(附股)

　　苏宁云商:销售改善中、转让物业增厚业绩

　　事件:

　　苏宁云商公布2015年上半年业绩快报。公司2015年上半年实现销售收入630.82亿元，同比增长23.32%；实现营业利润-9.26亿元，亏损同比收窄10%；实现归属于上市公司的净利润3.45亿元，扭亏。实现基本每股收益0.05元。

　　正文:

　　1、逐步向互联网企业转变。上半年公司线上业务实现自营商品销售收入146.05亿元(含税)，开放平台实现商品交易规模为35.62亿元，上半年公司线上平台实体商品交易总规模为181.67亿元(含税)，同比增长104.65%。

　　2、3倍杠杆员工持股计划，激励充足。苏宁云商7月10日发布第二期员工持股计划，总规模不超过10亿元，股东借款支持部分与员工自筹比例为3:1，其中包含部分高层及核心管理人员。激励充足，保证未来业绩增长。

　　3、第二批门店REITS实施完成。5月18日公司公告将14家门店转让给中信金石基金，公司将以市场价长期回租。这次交易带来了10.22亿元的税后收益，增厚业绩0.14元。

　　4、给予公司“增持”的投资评级。公司经营逐步改善，预计2015年销售收入可以达到1200亿元左右，目前公司市值1005.57亿元，2014/2015P/S0.92/0.83倍。公司的处在实体店向互联网企业转型的过程中，由盈利估值向销售规模估值的重构尚需时间。