轻工：人民币贬值加大分歧 短期注重安全性

　　人民币大幅贬值加重市场分歧，市场仍处于震荡期，板块整体估值距离基本面仍有一段距离，稳健增长性股票弹性未出，建议静待市场情绪稳定再做判断，短期配置注重安全性目前来看我们三条主线选股，主要逻辑与荐股与上周基本一致：(1)稳健成长估值处在合理区间：配置索菲亚、美克家居、奥瑞金；(2)小市值确定转型稀缺性标的：配置青岛金王(化妆品生态圈A股稀缺标的)，关注通产丽星(业绩反转，国企改革预期)、喜临门(制造业+服务业双轮驱动，业绩弹性明显)，东港股份(利益完全一致，新兴行业进展超预期)；(3)业绩快速增长有预期差标的：晨鸣纸业

　　中报与事件更新：

　　(1)索菲亚、好莱客、喜临门公布了中报：从索菲亚、好莱客中报看定制家具细分子行业增长无虞但竞争加剧，索菲亚通过价格战拉开竞争序幕，其实家具各子行业都面临竞争加剧，整合在即的情况，此时出现四种企业：一是陪索菲亚降低成本降低价格打价格战的，但由于没有索菲亚资本优势和先发优势，结果有待观察，目前看好莱客的路径属于此类；二是以渠道端创新带动产品定位创新，通过差异化定位客户获取细分市场份额，尚品宅配主攻互联网渠道满足年轻用户快消费时尚属于此类，床垫软床行业喜临门也属于此类另辟蹊径；三是通过设计沉淀抢占定价权，通过更为精美别致的设计走中高端路线，美克家居属于此类。行业格局演变有待观察

　　(2)东港股份复牌点评详见报告，简要说下逻辑，1。利益绑定公司8月10日晚公布非公开发预案，本次非公开发行股份数量不超过1128.85万股，占总股本3.1%，筹集资金不超过2.8亿元，发行价格为定价基准日前20个交易日的均价24.81元/股，实际发行对象为东港股份2015年员工持股计划，其中董监高认购135.83万股，占员工持股计划总份额12.04%，其余由不超过461名对象认购，本次持股计划限售期36个月，存续期48个月。此前从7月13-15日，公司管理层持股平台北京中嘉华信息技术有限公司累计增持公司股票1808万股，占公司总股本4.97%，占比达到16%，同期大股东香港喜多来集团持股比例为22.7%。高管控股平台增持与筹划员工持股计划共涉及8%股本，完成公司相关人员利益绑定；2。电子发票行业进展迅速：7月9日《通知》第一次披露了税务端与纳税人端对接的逻辑示意图，首次肯定了类似于北京瑞宏网作为第三方服务平台在电子发票运转链条中的位置。试运行工作对时间要严格要求，电子发票进入全国统筹加速布局阶段：试点地区国税机关应于7月20日前完成税务端系统升级工作，试点地区国税机关应于8月20日前将试运行工作总结上报税务总局(货物和劳务税司、电子税务管理中心)，试运行工作结束后，税务总局将尽快启动全国增值税发票系统升级版电子发票推行工作；3。东港龙头可期：(1)北京电子增值税普通发票作为票样，而北京市第三方服务平台是东港旗下瑞宏网主导，目前瑞宏网是四个

　　地区中最成熟的第三方服务平台。(2)在该通知中，表明国家对第三方服务平台(包括瑞宏网)存在意义的认可。(3)东港毫无疑问属于电子发票领域的龙头(四个试点城市占据一席半的位置，且瑞宏网作为第三方服务平台运作相对成熟)，随着试点结束后电子发票推广力度加大，东港股份有望直接受益于此。

　　(3)人民币贬值对轻工行业影响：汇率方面的结论，汇率决定机制完善带动人民币短暂贬值，但趋势仍由基本面与政策力量主导，按照贬值进行测算，并维持以下假设，(1)公司原材料、人工均来自国内，即暂不考虑进口成本抵消效应；(2)当前在手订单覆盖全年收入，即假设企业外币标价合同价格不因汇率变动而变化，全年合同均受当前汇率变动影响；(3)汇率变动不影响税收等其他影响损益表条件。结论是：净利率低且海外收入占比高的企业净利润增厚程度较大：广博股份、海鸥卫浴、博汇纸业。但具体影响要考虑上述假设。