国企改革顶层设计即将出炉 两大主线掘金7只个股

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　　【相关背景】国企改革顶层设计出台倒计时 概念股有望发酵

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　　国企改革顶层设计出台倒计时 概念股有望发酵

　　权威人士处日前透露，国企改革顶层设计方案已经进入正式出台前的倒计时，目前国务院已经正式通过，有望在近期推出。新一轮国企改革将以功能界定分类改革为基本前提，随之展开的国企混合所有制改革和员工持股计划也将各有侧重。

　　据经济参考报12日消息，方案的一项重点内容就是将国企进行分类，按照分类进行监管。中国企业研究院首席研究员李锦表示，目前关于公益性和竞争性国企的分类已经基本达成共识，下一步国企改革的重点，将在遵循市场化原则的基础上，一方面，在保障产业安全前提下，将在国企分类的基础上继续深化混合所有制改革，特别是竞争性国企将进一步向民企等多种所有制资本敞开大门；另一方面，国企的并购重组会进入一个新的阶段，不仅国内市场上的兼并重组加速，海外布局也将循序推进。

　　此外，国企对内的改革也将进一步深化，包括构建更加完善的现代管理制度，继续扩大员工持股，推进企业整体上市，提高国有资产证券化率，以及稳步创新提高国际竞争力。

　　对于方案出台时间表，国资委回应称，如果有最新可以发布的消息，会及时对外公布。

　　值得注意的是，自去年7月15日，国资委宣布6家央企启动“四项改革”试点以来已经一年时间，虽然具体改革方案尚未正式公布，但包括中国医药、中国建材、新兴际华、中粮等在内的六家央企已经自主开展了包括员工持股、混合所有制等在内的多个改革尝试。据悉，上述试点企业的试点情况也为此前修改和完善方案提供了重要参考。

　　除了央企积极开展改革试点外，地方国企改革也在加速布局。梳理发现，自去年上海首先出台“国企国资改革二十条”纲领性文件后，截至目前，超过25个省市的国企改革方案已相继出台。从各地透露的国企改革信号来看，重组整合、混改、资产证券化等已成为各省下半年国企改革的重点目标和任务。上海、广东、重庆、山东、北京、湖南、江西等区域对提高证券化率、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策。

　　安信证券认为，国企改革的投资机会，从国企所属类别上来看，可以分为央企、省级国资(包括直辖市)下属企业、地方市级国资下属企业；从国企的改革方式来看，可以分为资产运作类(包括央企兼并重组、国有资本投资公司、国有资本运营公司等等)、混合所有制(包括整体上市、资产注入、引入战略投资者、股权激励、员工持股等等).

　　安信证券指出，未来央企兼并重组很可能围绕两个维度进行：一是针对外向型央企，力求通过兼并重组提升国际影响力，同时避免央企之间的恶性竞争，热门个股有中国交建、中国建筑、中国远洋等；二是针对内向型央企，兼并重组有利于这些企业从过度竞争和产能过剩的环境中走出来，提升集中度、率先做大，热门标的包括武钢、宝钢、中煤、神华等。(来源：证券时报)

　　中国远洋：Q2经营压力上升，业绩增量来自拆补

　　事件描述

　　中国远洋发布业绩预盈公告，公司预计 2015 年上半年扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润 19 亿左右，去年同期为-22.77 亿。

　　事件评论

　　上半年主业利润预计同比持平，业绩增量来自拆补。公司于 6 月 30 日曾公告，收到船舶报废更新补助资金 39.63 亿并记入营业外收入，如果扣除这部分补贴，中国远洋上半年的利润实际为亏损 20 亿左右，与2014 年同期(亏损 22.77 亿)基本持平。从主业来看，上半年航运市场供需失衡依然严重， 散货和集运市场的运价双双回落， BDI 均值同比下降 47%至 623，SCFI 均值同比下降 23%至 831，好在 CST380 船用燃油价格也随国际油价回落，上半年均值同比下降 38%至 373 美元/吨，对冲了运费下滑带来的经营压力。

　　2 季度主业亏损同比扩大， 油价下降难抵运价大幅缩水。 单从 2 季度来看，扣除拆船补贴后的净利润约为-10.34 亿，亏损幅度高于上年同期的 3.97 亿，航运业供需失衡有加剧的趋势：1)2 季度 BDI 均值同比大幅下降 64%， 我们认为需求端疲弱持续是核心因素， Q2 中国矿石和煤炭进口量同比下降 4%和 34%； 2) 2 季度 SCFI 均值同比下降 36%，船东因巴拿马运河拓宽即将完成储备了大量运力，欧地航线运价一度创出历史最低水平。 尽管 CST380 船用燃油价格同比也有 37%的下降，但一方面燃油成本占营业成本的 20%，另一方面油价降幅低于运费跌幅，成本减少难以抵消运价大幅下跌带来的冲击。

　　中国矿运与淡水河谷合作，矿石进口向龙头集中。5 月，中国远洋的子公司中散集团与中海发展共同投资成立公司中国矿运(前者持股 51%，后者 49%)，同时中国矿运与淡水河谷子公司 Vale Shipping 签署 20+5年的铁矿石、锰矿长期运输协议。随后，中国矿运从 Vale 接收了 4 艘40 万吨船 Valemax 后，该船型首次合法靠泊了国内港口，我们认为，这意味着中国矿运将成为国内矿石进口的核心运营者。

　　维持增持评级。鉴于上半年航运市场供需失衡加剧，我们将公司 2015年 EPS 预测下调至 0.01 元。考虑到散货和集运运价向下空间有限，而油运和散货船东的合资联营体已经成立，集运业整合成为公司的股价催化因素，维持对公司的“增持”评级。(长江证券)