券商创新大会或于近期召开 高折价蕴藏投资机会(附股)

　　光大证券:互联网金融起步，发展空间全面打开

　　光大证券 601788

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2015-04-24

　　事件:近日公司公告，与光大集团、光大永明资产管理公司、中国光大投资管理有限责任公司、光大兴陇信托有限责任公司、光大金控资产管理有限公司共同投资的光大云付互联网股份有限公司(以下简称“光大云付”)已正式成立并领取营业执照。注册资本2 亿元，公司持股40%，经营范围为:从事金融数据处理与分析，接受金融机构委托从事金融信息技术外包、金融业务流程外包、金融知识流程外包，计算机软件、网络科技领域内的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务，实业投资，资产管理，组织文化艺术交流活动，展览展示服务，利用自有媒体发布广告。我们认为，此举表明光大证券互联网金融正式起步，考虑到集团支持和定增，光大证券发展空间全面打开。

　　经纪业务份额有望稳步提升。一季度光大证券股基市场份额2.80%；光大云付的成立，表明公司正式启动互联网金融，在“一人一户”放开和“互联网+”的背景下，公司未来有望凭借互联网化进一步提升经纪业务份额。

　　类贷款业务快速增长。一季度光大证券融资融券余额548.39 亿元，比2014 年底增长46.31%，市场份额3.65%，排名第10；未来定增完成后，类贷款业务规模有望继续快速增长。

　　集团支持和定增助力公司业务高增长:作为光大集团旗下的证券平台，集团内部业务板块协同将加速公司综合金融服务转型；定增完成后将进一步提升公司的资本实力，支持资本中介业务的发展，业务发展空间全面打开。

　　投资建议:买入-A 投资评级，6 个月目标价42 元。我们预计公司2015 年-2016 年的收入增速分别为83%、37%，净利润增速分别为99%、40%，成长性突出；给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为42 元。

　　风险提示:市场交易量萎缩；佣金费率大幅下降；二级市场大幅波动