电力设备:看好充电产业链前景 推荐2股
来源:安信证券 作者:佚名 2015-08-20 10:18:04
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电力设备:看好充电产业链前景
新能源汽车发展提升对充电网络的需求:充电桩等基础设施的不完善是制约新能源汽车销量增加的重要因素,新能源汽车销量的强劲势头反过来又增加了对充电桩的需求。我们上调2015 年销量预测至25-30 万辆。
国家级充电桩政策有望发布:中国证券网报道,由能源局牵头制定的《电动汽车充电基础设施指南》和《充电基础设施建设指导意见》即将公布,今年同时推进的还有电动车充电国家标准的修订。同时,近期由能源局完成的《电动汽车充电基础设施建设规划》草案中提出,到2020 年国内充换电站数量达到1.2 万个,充电桩达到450 万个;电动汽车与充电设施的比例接近标配的1:1。预计未来六年国内新能源汽车充电桩(站)的直接市场规模有望达到1260 亿元;在此规模下,我们预计充电桩(站)产业年利润18-27 亿元。如果未来充电设施的年建设规模达到千亿元,我们预计充电桩(站)产业年利润可达70-100亿元。
配电网与充电桩息息相关:充电网络需求是配电网必须加大投资的原因之一,电气设备企业是最早进入充电桩生产和运营的群体,受益农网配网大投资,传统业务将获得快速提升。我们预计特锐德2016年的箱变业务收入和2014 年相比增长70%以上;万马股份2015 年电缆业务同比增长40-50%,2016 年和2014 年相比将实现翻倍的增长。
充电网络价值巨大:以充电桩为入口进行充电、广告、保险、金融、售车、4S 增值服务及汽车工业大数据等,才是对充电网络较全面的商业价值认识。按照500 万辆新能源车,充电网络利润空间为558 亿元,其中充电服务费325 亿元,增值利润空间233 亿元,预计税后净利润130-150 亿元,市场占有率30%以上龙头公司可以超千亿市值。
充电站建设有利可图:我们模型中的100 万元投资的小型充电站,在大工业电价0.78 元/度,充电服务费0.6 元/度,日充电时间16 小时的假设下,对平均的30kWh 车型约7 年收回投资成本,投资回报率约12-13%,对社会资本来说有利可图。
投资建议与重点推荐公司:我们看好充电产业链的前景,尤其看好充电运营公司。重点聚焦推荐万马股份(买入-A,目标价53 元)、特锐德(买入-A,目标价33 元).
风险提示:政策不达预期风险,新能源汽车销量不达预期的风险
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