体育产业站上风口 7股积聚上升动能

　　浔兴股份：净利润大幅上升，体育将作为双主业发展目标

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：雷玉日期：2015-04-17

　　报告要点

　　事件描述

　　浔兴股份公布2014年年度报告。主要经营业绩如下：报告期内，公司实现营业收入为10.50亿元，同比上升4.30%；归属于上市公司股东的净利润为0.78亿元，同比上升29.02%；基本每股收益为0.50元/股，同比上升28.21%，其中第四季度每股收益为0.07元/股。

　　事件评论

　　经营指标较去年同期均稳健增长

　　2014年公司实现营业收入10.50亿元，同比上升4.30%。第四季度收入为2.62亿元，同比上升2.39%，较第三季度负4.78的增速略有好转。公司2014年毛利率为29.99%，比去年略上升0.72个百分点。净利增速大幅超越收入主要由于毛利率略有上升、以及政府补助增多。公司抓住二季度、三季度市场环境好转的契机，加大客户开拓力度，抢抓订单，单月出货连创新高，同时有效调剂国内、国际客户订单使得传统淡季不淡，保证全年销售收入的增长。

　　研发开支等各项费用小幅增加

　　本期研发支出总额2346.11万元，占期末合并公司净资产的比例为3.41%，占当期母公司营业收入的比例为3.21%。销售费用为7,926.67万元，同比上升10.63%；管理费用为10,645.32万元，同比上升6.82%。公司主业为服装辅料行业，以拉链为主，目前内销占比80%。辅料行业走势受到下游景气度影响，一旦下游复苏，上游行业弹性较大。

　　公司大股东旗下拥有福建浔兴篮球俱乐部，公司将体育作为双主业发展目标，未来为做大体育产业有并购可能。

　　作为国内拉链行业的龙头企业，与国内其它企业相比，公司具有显著的规模优势，销售额已连续多年居行业第一，公司在品牌品质、研发能力、自主知识产权、管理能力方面具有显著优势。我们预计公司2015-2016年EPS为0.66、0.79元，对应目前股价估为43倍、36倍。首次给予“推荐”评级。