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　　莱茵体育

　　莱茵置业:体育产业转型加速,切入体育互联网产业

　　莱茵置业 000558

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,贾亚童 撰写日期：2015-04-24

　　事件:

　　公司公告拟收购万航信息35%的股权。

　　投资建议:

　　公司进一步加快向体育产业转型步伐。公司在2014年年报中明确提出“一体两翼”长远发展战略,即未来将会发展以房地产行业为主体,同时一方面积极转型清洁能源相关业务(给你好空气)为一翼;一方面大力发展文化、体育产业(给你好身体),创造有影响力的文化体育赛事组织、传播品牌为另一翼,形成双向助力发展的全新局面。

　　1)收购万航信息35%的股权,切入体育互联网产业。此次公司公告,通过公司全资子公司横琴莱茵达投资基金管理有限公司拟发起珠海致胜股权投资基金6500万元,对万航信息进行增资,获得万航信息35%股权。万航信息是一家从事体育产业资源与移动互联网的公司,目前其已经搭建了全国首家的体育互联网服务平台--“运动世界”项目,该项目主要服务于用户,将从目前的定场地、找搭子功能升级至提供全运动类型场馆预订,私教预约,运动社交,运动品销售,运动康复等服务。目前“运动世界”的核心团队由业内知名企业家,国家级运动员,专业的互联网运营团队组成,整个项目开发团队与市场团队超过60人。目前项目已开展运营,其线下场馆已签约近200家,另有300余家场馆正在紧密的沟通与签订中,未来发展前景十分广阔。此外,按照万航信息的业绩承诺,将会在一年内完成一、二线城市场馆的排他签约以及上线工作,签约的上线体育场馆将会达到1500家到3000家,累计激活用户规模达到400万到1000万,将会在短时间内达到现有规模的7倍到15倍的发展空间,2015年将是该项业务快速发展的一年。

　　2)公司逐步加快向体育产业转型的步伐。公司体育相关产业转型的步伐在逐步加快。公司在2014年年报中提出“一体两翼”发展战略,明确将在未来发展体育相关产业,随后在一个星期后,首先在澳门成立莱茵达赛事传播公司,率先迈出转型体育产业的第一步,旨在通过该平台拓展体育赛事与传播的国际市场,学习先进市场的赛事运营技术和经验,引进国际赛事,推进公司国内体育产业的发展;3月公司再次在横琴岛设立横琴体育产业交易中心,将通过进一步建设体育产业的高效的信息发布平台和电子交易系统,来进一步加快向体育产业拓展,本次通过收购万航信息的股权再切入体育互联网行业,深度涉足体育产业。

　　3)体育产业是系统性重要产业,公司切入正当其时。体育产业目前是国家政策重点支持产业之一。从2010年开始国家就通过持续行业政策来推动体育产业发展。政府希望通过积极鼓励体育产业发展,达到强化民众身体素质,维护大众健康的目的。同时体育文化不仅仅是关系民众健康的重要产业,依照发达国家的经验来看,还将是对经济贡献意义重大的新兴产业。以美国为例,美国是体育产业最发达国家。2010年体育产业产值高达4410亿美元,是汽车产业的2倍,影视产业的7倍,约占GDP的3%。目前国内体育产业此前由于机制原因,市朝程度不高,发展相对滞后。近期国务院一系列体育产业改革措施有望为民营资本进入体育产业提供潜在发展机遇。公司本次注册成立文体公司后,有望顺应改革趋势,迅速做强做大体育产业。

　　维持“买入”评级。目前公司在体育产业相关领域正在加快转型速度,通过与目前市场主流的体育产业类公司的估值比较,公司目前的估值仍具备较大的提升空间。预计公司2015、2016年每股收益分别是0.15和0.35元。截至4月23日,公司股价收盘于12.31元,对应2015年PE为82.06倍,2016年PE为35.17倍。考虑到公司后期体育产业转型业务发展潜力较大,给予2015年100倍估值,即目标价为15元,维持“买入”评级。