3D打印耗材成重点 潜伏3只个股

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　　【相关背景】塑料十三五规划初稿完成 3D打印耗材成重点(股)

　　【个股解析】银邦股份：亏损源于成本上涨| 宏昌电子：领先的电子级环氧树脂供应商

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　　塑料十三五规划初稿完成 3D打印耗材成重点(股)

　　近日获悉，中国塑料制品协会已经完成了塑料加工业“十三五规划”的框架初稿，目前正在审议阶段。初稿将3D打印塑料耗材明确作为重点发展的产品。

　　据上海证券报9月1日消息，中国塑料制品协会有关人士称，目前，低端产能过剩问题仍未有效解决，区域市场需求，盲目引进而引发的阶段性过剩产能，尚未有效化解，而高端产品仍需大量进口。在产能过剩的同时，企业生产要素成本不断增加，资源环境、能源约束全面增强，企业利润空间被大大压缩。

　　数据显示，全行业利润增幅逐年下降，已由2011年的32.5%降至2014年的4.24%。同时，2014年业务收入利润率为5.8%。这一数据基本与银行同期贷款利率相当，远低于企业实际贷款利率，不仅造成企业效益差，更使贷款难、贷款贵的问题更加突出。

　　为此，规划框架初稿提出，塑料制品在“十三五”期增幅目标为7%至8%。这一目标较“十二五”规划12%左右的目标相比明显降低。

　　在降速的同时，规划框架初稿拟定，塑料加工业“十三五”要以加快转型升级为重点，以提高塑料加工业自主创新能力为核心，以新材料、新技术、新装备和新产品为重点，大力实施高端化战略，全面提高产业素质，力争在智能制造、数字制造、网络制造上取得新的突破。其中，3D打印塑料耗材被明确为重点发展的产品。

　　目前看来，耗材是目前制约3D打印技术广泛应用的关键因素，市场已研发的材料主要有塑料、树脂和金属等，塑料耗材最被看好。A股中3D打印耗材概念股银邦股份、深圳惠程、宏昌电子等，有望受益于塑料十三五规划的推进。(来源：证券时报)

　　银邦股份：亏损源于成本上涨，静待产能释放

　　事件： 公司于2015年8月26日对外发布半年报，公司实现营业收入7.21亿元，同比增长4.55%；实现归属于母公司股东的净利润为-3019.94万元，同比减少174.38%；基本每股收益为-0.08元/股， 同比减少172.73%。 利润分配预案为：拟以公司3.74亿股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增12股。

　　项目转固， 成本上升导致亏损。 报告期内，公司实现营业收入 7.21 亿元，同比增长 4.55%， 实现毛利 4491.15 万元， 同比减少 57.71%。 营业利润为-3028.24 万元，同比下降 164.47%， 公司利润亏损主要源于公司募投项目部分设备开始计提折旧，同比固定资产折旧大幅增加；而且公司募投项目新设备陆续开始试生产调试，导致报告期产品成品率同比大幅降低，生产成本大幅上升， 从而使得营业成本大幅上升 15.89%； 从公司产品结构中来看，铝合金复合材料销售量同比增长 21.23%，铝合金非复合材料同比下降 15.56%；由于国内电站建设推迟，导致铝基多金属复合材料销售量同比下降 50.75%。

　　三费增加符合预期。 报告期内， 公司三费有所增加， 其中财务费用为 841.86万元，同比增长 2594.10%，主要由于募投项目投入增加，存货上升，银行借款增加； 销售费用为 1951.03 万元，同比增加 12.18%， 主要由于本期内员工工资、 福利和办公费用有所增加；管理费用为 4084.76 万元，同比减少9.2%，主要是由于公司缩减办公费及差旅费用。

　　控制人增持凸显信心。 控股股东、实际控制人沈健生于 2015 年 4 月 29 日、30 日累计增持公司股份 150 万股，占公司总股本的 0.4%；其一致行动人沈于蓝先生持有公司股份 1.58 亿股，占公司总股本的 42.34%。合计持有公司股份 2.24 亿股，占总股本的 59.85%。

　　募投项目产能逐步释放。公司募投项目年产 20 万吨层压式金属复合材料扩建项目已累计投入 6.58 亿元，项目进度 52.63%，预计将于 2015 年 9 月 30日可达预计使用状态。随着公司项目的逐步投产， 销售收入将有明显的增长。

　　维持“买入”的投资评级。 公司主要从事铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产和销售。 随着募投项目投产，产能大幅增长，盈利能力大幅提高。 考虑到公司产能有望在 2015 年完全释放以及新领域的增长潜力， 同时公司涉足 3D 打印，因而给予公司远超同业的估值，我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.02 元、 0.35 元和 0.44 元，我们给予目标价 24.45 元，对应 2016 年 70 倍 PE，维持“买入”的投资评级。

　　风险因素。 子公司亏损的风险；募集资金投资项目投产风险；涉足新领域的风险；项目研发风险。(海通证券)