农村电商发展迎利好 7股暗藏暴涨因子

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　　【相关背景】19部门联合发文促农村电子商务发展

　　【个股解析】农村电商7只概念股价值解析

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　　19部门联合发文促农村电子商务发展

　　9月1日从商务部获悉，商务部等19部门近日联合印发《关于加快发展农村电子商务的意见》，《意见》称，支持电商、物流、商贸、金融等各类资本发展农村电子商务。

　　《意见》指出，近年来，随着互联网的普及和农村基础设施的建设，我国农村电子商务快速发展，农村商业模式不断创新，服务内容不断丰富，电子交易规模不断扩大。但总体上我国农村电子商务发展仍处于起步阶段，存在着市场主体发育不健全、物流配送等基础设施滞后、发展环境不完善和人才缺乏等问题。

　　《意见》要求，加强农村基础设施建设，完善政策环境，深化农村流通体制改革，创新农村商业模式，培育和壮大农村电子商务主体，发展线上线下融合、覆盖全程、综合配套、安全高效、便捷实惠的现代农村商品流通和服务网络。

　　《意见》提出，争取到2020年，在全国培育一批具有典型带动作用的农村电子商务示范县。电子商务在降低农村流通成本、提高农产品商品化率和农民收入、推进新型城镇化、增加农村就业、带动扶贫开发等方面取得明显成效，农村流通现代化水平显著提高，推动农村经济社会健康发展。农村电子商务重点是加强工业品下乡、农村产品进城、农资流通、农村综合服务及电商扶贫开发。

　　《意见》针对目前农村电子商务发展中存在的问题，从培育多元化电子商务市场主体、加强农村电商基础设施建设、营造农村电子商务发展环境等方面提出了10项举措：

　　一是支持电商、物流、商贸、金融等各类资本发展农村电子商务，二是积极培育农村电子商务服务企业；三是鼓励农民依托电子商务进行创业；四是加强农村宽带、公路等基础设施建设；五是提高农村物流配送能力；六是搭建多层次发展平台；七是加大金融支持力度；八是加强农村电商人才的培养；九是规范农村电子商务市场秩序；十是开展示范宣传和推广。

　　海通证券分析师表示，农业信息化将对整个农业行业带来深远的变革，将改变传统农业思维，在大数据和互联网的带动下，农业产出效率和管理水平的提升； 还将改变传统农业经营模式，能够获取大量数据、具备海量信息处理能力的公司，将获得更强的客户粘性，进而产生新的经营模式。A股中农村电商概念股北大荒、新希望、金正大等，后期值得重点关注。(来源：中国证券网)

　　农村电商7只概念股价值解析

　　大北农：短期业绩波动不改长期增长趋势，打造养猪生态圈进程加速

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-08-31

　　上半年营收同减10.7%，净利同减27.3%，每股收益0.08元。2014年公司实现营收77.4亿元，同减10.7%；净利润2.06亿元，同减27.6%；每股收益0.08元。其中，单二季公司营收38.6亿元，同减8.35%，环增10.55%，净利润1.04亿元，同减16.8%，环增1.96%。

　　生猪存栏持续下行影响饲料销售是导致公司上半年业绩出现下滑的主要原因。15年上半年能繁母猪及生猪平均存栏量分为4022万头和38999万头，较上年降低15.3%和9.7%。生猪存栏的大幅减少导致公司上半年饲料销售规模出现下滑(销量173万吨，同减12.26%)。公司二季度业绩环比增加的主要原因在于养殖行情回暖带动饲料销量的上升。预计在生猪行情持续景气以及能繁母猪存栏开始从底部回升的背景下，下半年公司饲料销售环比将出现显著增长。

　　报告期内公司猪联网推广规模超出预期。截止上半年年底，公司猪联网覆盖生猪规模达到1500万头，大幅超出预期(原计划15年全年覆盖生猪1000万头，16年达到1600万头)。随着下半年生猪交易所、农信征信模型等新产品和平台的上线，预计推广速度将进一步加快。

　　看好公司未来发展：1、下游养殖行情景气将带动公司饲料销售增长。

　　我们判断，随着能繁母猪存栏量持续下行，生猪行情将持续景气，在此带动下，公司饲料销售有望重回高增长。2、猪联网2.0构建的养猪生态圈将成为公司长期核心竞争力。短期来看，公司通过搭建的养猪一体化服务平台提供价值增值服务，饲料销售提供变现方式；从而推动公司饲料销售持续增长；长期看，服务1亿头生猪规模的养猪生态圈将为客户在管理、金融、流通、交易等环节提供全方位服务，盈利模式的多元化将驱动公司业绩的高增长。

　　给予“买入”评级。预计公司15~16年按定增后股本摊薄EPS分别为0.55元、0.82元；给予“买入”评级。

　　风险提示：(1)猪联网推广不达预期；(2)饲料销量不达预期。

　　北大荒：再读北大荒-公司的市场化空间还很大

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-05-14

　　报告要点。

　　本篇报告旨在为投资者解读北大荒的空间问题，即市场化带来的盈利空间问题。

　　事件评论。

　　从市场化的角度看，北大荒租金上涨空间很大。做出这一判断的核心因素在于：北大荒土地单产远高于全国平均，而租金却远低于全国平均。2014年，北大荒耕地的水稻单产705.8 公斤/亩，玉米单产722.05 公斤/亩，大豆单产203.4 公斤/亩，其单产分别高于全国平均水平86%，72%，56%；而北大荒平均租金水平为236 元/亩，远低于全国平均的400 元/亩以上。

　　我们认为，农垦改革即能给北大荒耕地的租金定价机制引入市场化的因素，从而促进土地租金向全国平均水平接轨。从空间角度测算，按全国400 元/亩的价格、现有发包面积(1043 万亩)计算，公司土地承包收入将达到41.7 亿元，高出现有租金总收入70%。

　　从市场化的角度看，负资产止损剥离可释放可观盈利。公司将“止血止亏、关停并转”当做短期发展的主要目标之一。公司在2014 年成功负资产的剥离，导致直属工贸建及担保企业比上年亏损减少6.3 亿元。但14 年仍有纸业、鑫亚、浩化等5 家工贸业子公司亏损7.6 亿元，根据年报了解，公司亦在积极寻求“出售、合资、合作、租赁”等方式止损。一方面，积极寻求合作方通过其先进技术、管理模式来改造亏损子公司，彻底消灭亏损源。此外，如鑫贸公司、纸业公司，主要考虑清算或停产等方式止损。

　　从市场化的角度看，新型土地盈利模式可带来更长远盈利。从耕地新盈利模式角度看，并结合公司年报信息，我们判断，公司后期有望根据其优质的黑土地资源优势(截至2014 年，公司有机作物认证面积已达到了74.5万亩，绿色作物种植面积达515.6 万亩)，展开有机农产品业务，并寻求下游流通领域知名企业和电商企业合作，从而打开公司新型土地盈利模式变革下的长期盈利增长空间。根据我们测算，种植有机大米和有机大豆能分别提高每亩土地毛利润28 倍和25 倍。

　　给予“推荐”。我们坚定看好公司在农垦改革以及自身市场化改革下带来的盈利提升，在农业生产方式变革趋势下，不排除公司后期围绕土地开拓更多元的盈利模式。预计公司15、16 年EPS 为0.58 元、0.69 元，给予“推荐”评级。

　　风险提示：(1)农垦系统改革进程推进缓慢。