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　　宋城演艺

　　宋城演艺:演艺龙头拓展全娱乐,业绩扎实弹性高

　　宋城演艺 300144

　　研究机构：山西证券 分析师：刘伟杰 撰写日期：2015-08-11

　　旅游演艺业务:报告期内,公司共计接待游客和观众超900万人次,较去年同期增长66.66%。公司三亚、丽江、九寨沟三大异地项目经营业绩再创佳绩,旗下各景区推出“新春大庙会”、“花痴节”、“肚兜节”等主题活动,吸引了大量游客,使游客参与性和互动性大大提升。2015年以来,公司控股九寨沟《藏谜》、收购福州旅游演艺资产、以轻资产扩张模式加速推进泰安项目,公司演艺业务的发展可谓可圈可点,如火如荼。

　　从演艺到全娱乐的布局:公司年初制定了“积极打造宋城生态、全面拥抱互联网”的战略目标。2015年3月,公司宣布拟以26亿元并购目前中国最大的社交视频网站-北京六间房科技有限公司。2015年上半年,六间房业务保持高速增长,网站月均访问量较2014年同期增长超过40%,其中移动端活跃用户数同期增长超过120%。六间房互联网演艺平台的内容数量持续攀升。截止2015年6月底六间房签约表演者超过6万人;平台的内容种类持续丰富,传统戏剧、曲艺、美妆、教学等艺术形式不断增加;团体、户外等多种表演形式被用户广泛接受公司还设立了10亿元规模现场娱乐投资基金和30亿元规模TMT基金,将围绕现场娱乐和互联网娱乐领域进行深度投资,抢占优质资源。现场娱乐投资基金联姻了具品牌影响力的年轻相声团体 “嘻哈包袱铺”,打响IP战略第一枪。

　　网销与传媒板块:独木桥平台的分销及直销渠道已逐步成熟,销售额巨增,同比增长达86.59%,其中独木桥自营直销平台增长更为迅猛,同比增长273.06%。未来独木桥将承接起开启公司旅游休闲板块升级拓展的步伐,依托公司的品牌、资本及行业优势,公司将深化目的地和周边游旅游休闲市场的把控,同时强化“独木桥”的业务拓展能力。2015年上半年大盛国际业务进一步拓展,除自主研发、独立制作的影片之外,参投了电影项目《横冲直撞好莱坞》,宣传、整合营销及艺人经纪业务开始发力。目前旗下艺人包括杜天皓、吉克隽逸、周奕彤、赵奕欢等。杜天皓参录湖南卫视真人秀节目《奇妙的朋友》,并参演了热门电影《栀子花开》、《睡在我上铺的兄弟》等,人气暴涨,即将代言运动品牌特步。

　　盈利预测及投资评级。我们维持盈利预测,公司2015年2016年每股收益分别为1.04元和1.38元,对应目前股价动态市盈率分别为66.1倍和50.0倍。公司2015年以来全娱乐并购动作频繁,向互联网发展势头正劲,未来业绩弹性大。给予投资评级为“增持”。

　　投资风险:宏观经济下行风险、互联网泡沫风险等。