动漫行业起飞在即

　　新媒体渠道的打开，辅以经济、人口因素催化，动漫行业将迎来起飞契机。东方证券认为，我国动漫行业起飞在即，拥有全产业链+核心IP源头的公司未来将大概率胜出。

　　动漫人气逐渐升温

　　我国动漫行业起飞初见端倪。动漫行业产业链已经形成，广告、线上增值服务、付费观看、IP衍生授权等商业模式均已具备。

　　从内容角度看，包含互联网基因的动漫涌现，《十万个冷笑话》、《端脑》等作品以互联网为最初的发行渠道，包含互联网用户喜闻乐见的元素与方式，一改过去中国动漫市场以K12作品为主的状态，从供给端提供符合新媒体时代需求的作品。

　　目前，我国动漫人气逐渐升温，《大圣归来》、《十万个冷笑话》等动画电影获得过亿票房，《端脑》、《尸兄》、《画江湖之不良人》等作品也实现了互联网平台的高点击率、播放率；“国产动漫”的百度指数自2014年以来攀升，都彰显了我国动漫行业未来前景。

　　IP为王时代

　　通过借鉴60年代日本动漫腾飞史，我们发现新媒体+人口、经济催化剂是助力日本动漫起飞关键。

　　数据证明，我国动漫行业过去发展迟缓源于电视渠道过高议价能力堵塞发行渠道；而今新媒体兴盛为我国动漫打通渠道，辅以经济人口因素万事具备，我国动漫行业起飞在即。

　　参考北美漫画行业发展状况及中国网文行业，我们预测，未来动漫行业的上游漫画平台力量将变得高度集中，具有较高的议价能力和重要性。此外，上游核心IP(版权)具有重要的避险价值、营销价值、粉丝价值，因此，未来上游核心IP输入将成行业竞争关键，掌握上游核心IP的公司将能获胜。

　　投资建议>>>

　　拥有全产业链+核心IP源头的公司未来将大概率胜出，建议关注动漫业务再推进、高管增持释放积极信号的公司：皇氏集团；泛娱乐生态系统+庞大活跃IP矩阵，无可比拟的行业龙头：奥飞动漫；由动漫衍生品出口向外积极外延拓展，打造全产业链生态运作优势：美盛文化；传统业务严重拖累业绩，高毛利动漫业务初现端倪：长城动漫；水木动画行业领先，全产业链发展可期：东方网络。 东方证券