中国科学家发现“超级材料” 10只概念股价值解析

　　石墨烯10只概念股价值解析

　　方大炭素:矿石业务拖累公司业绩,期待产品结构加速升级

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞,王鹤涛 日期：2015-08-24

　　事件描述。

　　方大炭素今日发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入11.91亿元,同比下降33.35%;营业成本8.95亿元,同比下降23.91%;实现归属母公司净利润为0.30亿元,同比下降88.67%;实现EPS为0.02元,去年同期EPS为0.15元。

　　其中,2季度公司实现营业收入5.57亿元,同比下降36.89%,1季度同比增速为-29.89%;营业成本4.07亿元,同比下降30.41%,1季度同比增速为-17.49%;2季度实现归属母公司净利润0.42亿元,同比下降68.86%;2季度实现EPS为0.02元,1季度EPS为-0.01元。

　　此外,公司预计受铁矿石业务下滑及担保罚款罚息影响,前3季度累计净利润同比下降仍将超过50%。

　　事件评论。

　　铁矿石业务亏损,上半年业绩降幅较大:公司上半年收入同比下降33.35%,主要源于铁矿石业务量价齐跌:1)上半年矿价同比下跌39.90%;2)公司持股97.99%子公司莱河矿业上半年产铁精粉25.15万吨,同比下降50.64%。

　　公司上半年净利润降幅超过收入,主要因为毛利率同比下降9.32个百分点,其中,炭素产品毛利率基本持平,铁精粉业务因矿价低迷及开工不足而毛利率下降41.09个百分点。整体而言,上半年莱河矿业归属于母公司净利润减少2.30亿元,是公司归属于母公司净利润同比减少2.33亿元的主要原因。

　　同时,今年3月份,公司因涉及诉讼被法院划拨款项0.75多亿元,进一步拖累了上半年业绩。相对较好的是,公司子公司上海方大投资公司上半年实现净利润0.89亿元,同比增加0.91亿元,部分缓解了公司业绩下滑程度。

　　单季度方面,虽三项费用减少,但矿石业务亏损导致公司2季度业绩同比下滑严重,而季节性因素及营业外支出减少使得公司2季度业绩环比改善。

　　品种结构调整进行中,业绩贡献尚需等待:公司业绩增量主要依赖于募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”。

　　此外,2013年公司通过收购方泰精密和江城碳素两家公司进入炭纤维领域,日前与中科院先进核能创新研究院合作推进核石墨产业化,均有利于公司产品结构升级,同时,拟收购吉林炭素股权则有助于夯实炭素业务龙头地位。

　　预计公司2015、2016年EPS分别为0.07元和0.09元,维持“买入”评级。

　　康得新:员工持股计划进展更新,国际高分子复合材料平台型公司,维持“买入”评级

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：孟烨勇 日期：2015-09-22

　　公司公告:自8月27日至9月15日,公司员工持股计划(长信基金-涌金A号)合计以均价25.62元/股买入约233.92万股。

　　及时公布员工持股进展,公司未来发展充满信心。前期在市场较为波动时,公司提出了实施员工持股计划,并且杠杆比例高达1:7,现在进入股票购买阶段,更进一步显示出公司的极大信心。按照公司前期的公告,员工持股计划合计可以购买不超过1800万股,目前已经完成13%。员工持股计划的开展充分实现了公司内部利益绑定,进一步激发员工的工作积极性及创造力,提高竞争力,目前进入股票购买阶段,也从侧面彰显了公司管理者对公司未来及行业长期健康发展的信心。

　　公司未来将充分受益于前期产业布局带来的爆发式发展。1)新材料方面全产业链布局。

　　新材料布局广泛,技术处于世界领先水平,依托预涂膜发展光学膜,并由此延伸至隔热窗膜、裸眼3D膜、装饰膜等非显示类产品,同时公司也在碳纤维及石墨烯等领域广泛布局。

　　2)引领裸眼3D新视界,助力显示技术创新升级。公司在裸眼3D领域技术领先的基础上,今年重点发力3D内容建设,宣布与国广东方网络、保利通信等成立东方视界,专注于建设面向包括电视机、手机、PAD及PC端的门户及广告等裸眼3D业务,主要是涉及智能高清裸眼3D内容集成、社区、移动客户端应用、电商及广告等,进一步提升公司在裸眼3D行业的领导地位,致力于打造高清裸眼3D产业的入口级企业。3)依托碳纤维抢占新能源汽车相关领域市场。目前公司已经在新能源汽车碳纤维部件方面有了技术、设计、产能方面的全面布局,具有完整的工业生态链,并且与北汽合作开发碳纤维为主结构的轻量化整车平台等,意在打造完整的4.0版智能化新能源汽车碳纤维部件产业生态链。

　　国际高分子复合材料龙头企业,维持“买入”评级。目前传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0,引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、3D智能显示信息产业、新能源电动车三大板块构成的产业新格局,迎来下一个高速增长时代。我们维持盈利预测预计2015-2017年每股收益分别为0.99、1.26、1.67元,目前股价分别对应27/21/16倍PE,维持“买入”评级。

　　个股点评：

　　烯碳新材:石墨烯产业布局持续推进

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：史江辉 日期：2015-06-18

　　投资要点:

　　首次覆盖增持评级 。预计2015-2017年每股收益0.01/0.02/0.03元(未考虑石墨烯材料孵化器中企业投资收益),考虑到公司在石墨加工领域龙头地位,结合可比新材料和石墨/碳材公司估值,给予目标价每股价格17.3元。

　　石墨资源→产品布局完成。2013年公司开始转型,逐步剥离地产业务,并投资石墨产业,先后参股三岩矿业(耐火碳生产)、奥宇集团(石墨矿山资源、石墨纸、电极石墨生产)获得石墨资源和加工产能。

　　石墨烯技术转化平台初具雏形。公司投资设立银基碳新材料研究院和鸡东奥宇烯碳石墨投资公司,搭建常州石墨烯孵化器,并拟筹备“石墨烯暨先进碳产业投资基金”。技术投资+技术孵化将显著提高上市平台框架下石墨材料技术转化率。

　　技术转化+产业化支持加速石墨技术发掘效率和向产品转化。公司同时搭建石墨烯技术转化平台和石墨产品生产平台,打造了从技术发现→研发→产业化链条,为未来相关领域技术研发和整合提供对接,未来新材料领域布局将进一步加速。

　　风险提示:投资收益不及预期风险。