环渤海发展蓝图获批在即 12只概念股即将启动

　　风帆股份：北船动力资产平台

　　1、公司现有汽车电池业务平稳增长

　　公司原主营业务为汽车启动铅酸蓄电池，主要生产产品为蓄电池、铅及铅合金、电池壳体、隔板等。公司汽车起动蓄电池在国内市场连续多年处于行业领先地位。一方面受累于汽车行业的激烈竞争，价格竞争成为主要竞争手段，汽车厂家将降价压力转嫁到汽车零配件配套企业；另一方面，蓄电池产业因技术门槛低且受利润驱动和地方保护等原因，产业膨胀发展，外资和民营企业纷纷进行产能扩张，蓄电池行业产能过剩，加剧行业竞争，产

　　业集中度不断提高。而得益于公司建立了国内蓄电池行业最健全的经销网络，公司的蓄电池业务整体平稳增长。 布局新能源汽车电池业务。新能源汽车产业的政策扶持和优惠政策促进了新能源汽车(插电混合动力和纯电动)产业快速发展。公司未来将重点发展高端混合动力汽车用AGM、EFB电池，并向动力和储能型锂离子电池和燃料电池领域发展。目前混合动力汽车用AGM电池已批量生产，为汽车主机厂供货；EFB电池完成向大众送样工作。

　　2014年，公司实现营业收入57.48亿元，同比增长10.04%；工业增加值9.17亿元，同比增长10%；利润总额1.80亿元，同比增长20.03%。

　　2、北船业务分版块推进，谋求动力资产整体上市

　　北船业务分版块推进，打造专业化动力业务平台。中船重工集团围绕着创建军民融合、技术领先、产融一体的创新型企业集团的战略目标，梳理集团主要产业板块，形成四大产业方向、十大军民融合产业板块。本次资产重组，将中船重工集团和中国重工下属动力业务整合进入同一平台，形成专业化的动力业务资本平台，业务范围涵盖燃气动力、蒸汽动力、化学动力、全电动力、民用核动力、柴油机动力、热气机动力等，将有助于增强动力业务发展的协同效应，进而推动动力装备的跨越式发展。

　　履行业务整合承诺，拓展主营业务范围。2014年3月，集团明确公司作为中船重工电池业务唯一资本运作平台，并承诺将武汉船用电子推进装置研究所和淄博火炬能源的电池业务及资产注入公司，本次重组，集团履行相关承诺，并进一步将公司作为中船重工集团下属动力资产和业务的上市平台，逐步消除公司、中国重工和集团及下属企业间动力业务的潜在同业竞争。重组完成后，公司的业务范围和产品线进一步丰富和拓展，从目前的电池业务拓展至七大动力业务。

　　借助上市平台资本运作，推动军民融合深度发展。中船重工作为我国船舶工业的骨干力量，肩负海军装备现代化建设的神圣使命和发展海洋经济、建设海洋强国的历史重任。本次重组，能借助上市公司的资本市场融资功能，一方面提升集团的军工资产证券化率，另一方面可以利用上市平台为军工建设任务提供资金保障，为武器装备研制的后续技术改造拓宽融资渠道，不断提升舰船动力设计、研发、制造水平。 3 、资产重组方案概况

　　根据拟注入资产的预估值，并按照公司以17.97元/股发行股份购买资产，以25.90元/股发行股份配套融资138.75亿元初步测算

　　资产注入完成后，考虑配套融资，股本将扩大至18.4亿股，2015年上半年重组后公司的归母净利润4.11亿元，按军工上市公司交付一般集中在年底，2015年的利润将达到10亿元左右，同比增速11%，照此计算，EPS估算值约为0.54元。公司停牌时股价42.46元，对应2015年预测备考EPS的市盈率为78.63倍，在现有军工股的估值体系中处于较高水平。

　　按照重组和巨额配套融资完成后股本计算，公司总市值将达781亿元。而至9月7日，中国重工市值1972亿，而舰船动力在舰船造价中的占比约为8%~13%；此外航空发动机整机龙头中航动力的市值741亿元。公司市值偏高，给予“中性”评级。(中信建投)

　　凌云股份：规模和效益并重，全年增长目标可期

　　事件：凌云股份公布半年报，2015年上半年，凌云股份实现营业收入35.64亿元，较上年同期增长13.62%；利润总额2.48亿元，同比增长24.54%；归母净利润1.05亿元，同比上涨20.39%。

　　点评：

　　上半年收入利润双增长，为实现年度经营计划打下良好基础。凌云股份2015年计划营业收入为70.3亿元，利润总额为3.9亿元。上半年已经实现收入35.64亿元，利润总额2.48亿元，分别占年度目标的51%和64%。凌云股份最近五年半年报和年度报告显示，上半年营业收入占全年营业总收入的比例为44%至48%，因此我们认为，2015年凌云股份完成年度经营目标是大概率事件。从收入结构上看，汽车零部件业务收入占比为77%，且上半年同比增长了20.47%，毛利率基本稳定，是公司上半年超额完成经营目标的基础。

　　新产品、新市场保障规模和效益提升。在我国汽车产业增速放缓的不利条件下，凌云股份汽车零部件业务上半年实现逆势增长，毛利水平维持稳定且收入规模同比增长了19%。同时，凌云股份国际化拓展取得突破，上半年签署了收购德国Waldaschaff Automotive GmbH(简称WAG公司)100%股权的协议，WAG公司主要产品为车门、后挡板、引擎盖等组件，是德国大众汽车集团的重要配套客户。凌云股份收购WAG公司股权有利于取得国际高端客户资源，为进入新的整车供应体系奠定基础。市政管道业务收入同比下降，但毛利率提升了4.85个百分点，同时在市场开拓上取得进展，陆续开发了国内大型燃气集团旗下数十家燃气客户。

　　盈利预测及评级：我们预计凌云股份2015年至2017年营业收入为75.18亿元、85.37亿元和97.49亿元，归母净利润为1.67亿元、1.92亿元和2.25亿元，对应的EPS分别为0.46元，0.53元和0.62元。按照2015年8月24日收盘价16.97元计算，对应PE分别为37倍、32倍和27倍。我们维持对凌云股份的“买入”评级。

　　风险因素：原材料价格上涨将提升汽车零部件及塑料管道材料的生产成本；汽车零部件和市政管道市场开放，竞争形势有恶化风险；本次定向增发能否通过证监会审核存在不确定性。(信达证券)

　　同方国芯：IC国产化打开全新成长空间

　　2015上半年业绩基本符合预期。公司2015年上半年实现营业收入5.58亿元，同比增长23.43%，归属于上市公司股东的净利润1.33亿元，同比增长1.52%。上半年毛利率43.84%，同比增长7.4个百分点，主要是由于特种集成电路业务毛利率大幅上升所致。

　　集成电路产业政府大力扶持、国产化替代进程加速。“棱镜门”事件的爆发、国家安全委员会的成立使得“国家安全”上升为国家战略，国产化替代进程加速。国家和地方对集成电路行业的扶持政策密集出台。2014年，《国家集成电路产业发展推进纲要》出台，随后国家集成电路产业投资基金成立，首批规模达1200亿元。同时，各地也纷纷推出地方集成电路扶持政策，通过设立投资基金，重点支持地方龙头企业在集成电路领域进行整合。

　　智能卡芯片业务或迎放量增长。1)金融IC卡芯片在部分银行开启试点，金融IC卡新增发卡量空间巨大，国产化替代空间巨大。2)居民健康卡芯片市场占有率领先，随着卫生计生委合并工作完成，健康卡发放有望加速。

　　特种集成电路军用国产化替代、军转民用双轮驱动打开成长空间。1)军用特种集成电路国产化替代空间巨大，公司处于绝对领先地位。2)公司大力投入可重构器件研发，瞄准通信、物联网、云计算等更大民用需求领域。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2015-2017年营业收入分别为14.78亿元、19.57亿元、25.44亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为4.36亿元、5.65亿元、7.61亿元，对应的每股收益分别为0.72元、0.93元、1.25元。按照8月26日收盘价计算，对应的PE分别为43X、33X、25X 。维持对公司的“增持”评级。

　　股价催化剂：金融IC卡芯片获得大订单、特种集成电路领域有新的突破。

　　风险因素：金融IC卡国产化替代速度不及预期、特种集成电路业务订单不及预期、居民健康卡推广进程不及预期。(信达证券)