物联网再迎实质性利好 两类企业将率先豪取产业利润

　　达华智能:物联网智能生活金融支付大平台

　　搭建以物联网为基础的达华智能生活大平台。(1)以物联网为支撑，(2)支付金融为核心平台，(3)OTT为关键入口，(4)吃喝玩乐智能生活为主要方向，(5)协同广东各地智慧城市，(6)打造完整的智能生活金融与支付大平台。

　　中国出货量最大的RFID电子标签和IC智能卡生产商，实现“物流+信息流+现金流”三流合一，依托大数据分析形成信用数据推动供应链金融发展，创造新型平台商业模式。

　　OTT与两大牌照方深度合作，三年预计布放千万终端，短中长期商业模式成熟。达华智能与南方新媒体和国广东方两张OTT牌照方深度合作，不仅仅是制造而在于集团层面、股权层面，从融资、方案设计、制造、销售渠道到增值服务运营全方位合作。商业模式成熟清晰，短期达华获得OTT推广中的正常制造和销售利润，单台盈利至少15-30元，且分享内容收益分成，预计三年实现千万量级出货，进入千万家庭，掌握OTT智慧客厅关键入口，获得用户信息。项目主体与腾讯、优酷土豆等互联网企业深度合作，免费内容广告收益，收费内容分成，腾讯云视听、优酷CIBN合一影视下载量居前。长期将OTT用户导入卡友支付金融平台，成为智能生活大平台的重要部分。

　　卡友牌照稀缺性，以支付为入口，供应链金融创收益。A股上市公司中唯一的线下银行卡收单牌照，唯一同时拥有第三方支付和保理资管牌照。卡友作为原银联子公司，具有强大的平台能力，改变现有高度依赖手续费的商业模式，以支付作为商户用户切入口，掌握流水数据，大数据分析获取信用信息，以应收账款保理、小额贷款和票据贴现等金融服务获益，预计三年将推广百万商户。

　　智能生活大平台，资本运作为支撑。相比从某一行业线条切入的O2O公司，达华智能围绕吃喝玩乐、OTT搭建智能生活大平台，最终将导入达华智能各业务线用户资源以及海量智慧城市用户。稀缺的支付金融牌照，持续的资本运作、人员团队整合和员工激励机制是达华智能战略快速推进的有力保障。

　　投资建议:买入-A投资评级，6个月目标价35.25元。我们预计公司2015年-2017年EPS分别为0.47元、0.69元、1.15元。达华智能持续布局物联网、支付金融、OTT等业务属于市场最认可估值较高行业，首次给予买入-A投资评级，6个月目标价为35.25元。

　　风险提示:OTT推进进度不达预期，并购标的净利润不达预期