周二重点布局十大板块优质股

　　农业行业月报:养殖景气仍可持续,10月关注制种量等

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王乾 日期：2015-10-12

　　摘要:

　　养殖高景气仍有望持续,10月关注新季制种量、3季报等。9月猪价高位小幅回落,阶段性出栏增加是主导因素,我们判断生猪供给中期不足仍未明显改善,未来3-4个季度养殖高景气仍有望持续。同时玉米、豆粕等大宗原料走弱直接利好养殖企业,牧原股份、大华农(温氏集团)、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧等生猪养殖企业3季报存在业绩超预期可能。8月饲料行业收入环比增长5.8%,毛利率环比提升0.63个百分点,饲料企业有望逐步受益于养殖景气上行、存栏量回升,维持海大集团、禾丰牧业、大北农等“增持”评级。疫苗子行业,口蹄疫“市场苗替代”仍是行业目前主要增长点,维持金宇集团、海利生物“增持”评级。种子企业中期报告普遍出现库存下滑趋势,建议关注10月份行业制种量出炉,超预期下滑或催生板块行情,隆平高科、登海种业、农发种业等有望受益。3季报关注生猪养殖、饲料、动物疫苗等公司超预期可能。

　　9月板块跑输2.2个百分点:9月份农林牧渔板块下跌7.1个百分点,沪深300下跌4.9个百分点,板块跑输沪深300指数2.2个百分点。子板块中,动物保健、种植业、饲料、畜禽养殖、渔业、农产品加工分别下跌1.5%、3.1%、5.3%、7.7%、11.7%和13.2%。

　　9月猪价高位小幅回落,禽价仍未走出低谷:9月生猪出场均价为18.2元/公斤,环比下跌0.1元/公斤,同比上涨20.5%;白条鸡大宗价12.3元/公斤,环比持平,同比下跌20.1%。9月自繁自养利润为422.7元/头,环比下降30.8元/头,同比上升333.7元/头,外购仔猪平均养殖利润为340.3元/头,环比下降47.3元/头,同比上升222.1元/头。

　　玉米临储价格首下调,豆粕环比下跌1.2%:9月玉米均价2.39元/公斤,环比下跌2.8%,同比下跌11.5%。豆粕均价3.26元/公斤,环比下跌1.2%,同比下跌18.7%。

　　9月糖价环比上涨2.4%,内外价差仍压制上行空间:9月柳州白糖均价5,206元/吨,环比上涨2.4%,同比上涨26.5%。国内供给收缩明显,国际糖价低迷压制国内糖价反弹高度,1-8月累计进口量307.4万吨,同比增长50.7%,关注进口政策变化、国际糖价走势。

　　9月海参价格环比下跌1.3%:9月海参平均价为98.7元/公斤,环比下跌1.3%,同比下跌21.7%;扇贝平均价为8元/公斤,环比上涨9.6%,同比上涨9.6%;广东地区对虾价格为21.4元/斤(规格:40条/斤),环比下跌6.1%,同比下跌12.5%。

　　风险提示:原材料价格波动、疫病、食品安全、政策等风险