周二重点布局十大板块优质股

　　畜禽养殖行业-养猪产业及板块行情一致预期调查:产业或超预期,当下是积极买入时点

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢刚,陈奇 日期：2015-10-12

　　核心观点.

　　当前站在市场对养殖产业与股市行情分歧关口,齐鲁农业团队在国庆期间对农业板块投资者进行了一致预期调查,结果如下:

　　2015年11月猪价是否上涨?仍有近4成投资者认为不会上涨。

　　2016年生猪均价多少?一致预期在16-17元/公斤。

　　2016年生猪价格高点多少?一致预期在20元/公斤,上下两派分歧明显。

　　2016年猪价将上涨到何时?一直预期在年中,Q3占43%。

　　2015年养猪股是否有行情?市场预期仅有30%认为2015年后续养猪股有机会,交叉分析显示认为没有机会的投资者对猪价是否上涨产生分歧。结合产业预期出现有趣的三足鼎立局面:有3成的投资者(29%)认为当前股价已经包含了11月份猪价上涨的预期。而32%投资者认为会涨且有机会,这显示他们即将在10月份布局养殖股,未来股价有上涨的动力。另外39%的投资完全没有预期到猪价上涨,这表明未来猪价上涨兑现时将催化股价上涨。

　　2016年养猪股是否有行情?70%投资认为有机会,这与2015年的行情预期有明显差别。但在预期2016年养猪股有行情的投资者中,有70%认为有阶段性行情,主要集中在春节前后和二季度。我们认为结合产业预期来看,投资者基本预期到了产业会持续上涨到年中,但并不认为股市也会呈现持续行情,更愿意参与阶段性猪价上涨催化的行情。

　　从预期的层面来看,虽然当前市场对产业2015年后续行情及2016年行情有一定预期,但仍认为养殖股具备阶段性机会。这集中体现了猪价上涨催化股价上行的核心投资逻辑,投资者更愿意等到猪价开始上涨再介入行情。因此从这个角度来看,不必因市场对产业反转有所预期,而对养殖股投资产生悲观情绪。猪价上涨仍是股价上行的催化剂,可积极介入后市11月等时点的猪价上涨行情。

　　我们认为当前市场整体一致预期仍然偏悲观,未来产业将在短期猪价(Q4上涨)、母猪去化(9-10月份母猪数据继续下降,Q4呈现“L”型)、长期猪价(上涨至2016年Q4、2016年高点达21-22元/公斤、2016年均价达18-19元/公斤)三个层面超预期。

　　目前产业处于反转中的季节性调整期,反而二级市场则位于第二阶段买点:11月份猪价上涨将推升股价;从明年3-4月开始猪价一路上涨到Q4至22元/公斤,股价也将一路上行。

　　参照当前估值水平仅对应2016年不足15倍PE,是反转大行情中难得的股价低位,因此我们认为因此当前是坚定布局的时点,相对于市场预期的阶段性参与2015年11月及2016年行情,更推荐中期持有以享受大周期后半段景气超预期的红利。标的来看,我们首推业绩高确定性与高弹性的养殖龙头牧原、温氏、圣农,弹性标的益生、正邦等。