2025年体育产业规模将达7万亿 三类股分享盛宴

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　　体育总局：2025年体育产业规模近7万亿(附股)

　　2015年全国体育产业工作会于12日在山西太原召开，国家体育总局局长刘鹏在讲话中透露，目前已出台的30个省级政府实施意见中，2025年体育产业总规模之和已将近7万亿元，已经突破文件提出的5万亿元的发展目标。

　　据新华网消息，刘鹏在讲话中指出，经济发展新常态对体育产业发展提出了新要求，在发达国家，体育产业增加值占GDP比重一般达到1-3%，而我国体育产业增加值目前仅占GDP的0.63%。按发达国家一般水平的2%计算，我国体育产业就还有加两倍甚至翻两番的发展空间。国务院46号文件正是在这样的背景下应运而生。文件提出了到2025年体育产业总规模超过5万亿元的发展目标。

　　刘鹏同时表示，体育总局会同国家发展改革委等相关部门，认真落实相关工作任务，先后出台了15份配套文件，还有4份文件正在研究制定，其中广受社会关注的赛事审批、赛事转播和安保服务等问题也已取得阶段性进展。

　　渤海证券认为，在国家顶层设计推动下，以足球运动为代表的中国体育产业的起步和发展，体育产业多样的主题性投资机会将会不断持续延伸，成为中国经济建设新的支柱产业。投资逻辑上，继续看好相关中超俱乐部概念个股，特别是整体实力较强/国脚较多/青训体系较为优秀的中信国安、江苏舜天、绿地控股，并关注其他涉足个股亚泰集团、力帆股份、天津松江；其次，看好体育装备/体育传媒/彩票/休闲健身等下游产业链，看好相关体育器材个股双象股份、探路者、信隆实业、青岛双星，以及相关涉体个股贵人鸟、国旅联合、雷曼光电等。第三，看好体育地产/场馆运营等相关标的中体产业。(来源：证券时报)

　　【个股研报】

　　绿地控股：地产延伸业务显著增长

　　能源相关产业拖累业绩表现： 8 月 25 日公司发布半年报，上半年实现营业收入 859.9 亿，同比减少 26.7%；实现归属于上市公司股东净利润 39.3 亿元， 同比减少 9.1%。 业绩下滑主要是受能源贸易市场低迷影响， 上半年能源及相关产业收入 300.68 亿，同比减少49.3%，且毛利仅 1.51%(能源业务受价格影响十分显着，比如2012-2014 煤炭单价、相关贸易品下跌 20%左右). 另外房地产期内竣工量同比减少， 结转同比减少 59.10 亿，结算毛利率25.5%，同比减少 1.5 个百分点。

　　销售表现持平、拿地较为谨慎： 报告期内，公司实现销售面积 759万方，销售额 827 亿， 销售均价 1.09 万每平米， 实现销售回款560 亿， 与去年同期相比基本持平。 下半年随着新增货量的增加，预计销售情况会得到一定程度的改善，我们预判公司年销售额在2200 亿左右( -9%). 拿地方面，公司累计新增项目储备 27 个，权益土地面积 2400 亩，合计建面 364 万方。截止上半年末公司在建面积 7818 万方，新开工 1332 万方。

　　负债结构改善空间较大： 上半年末公司资产负债率为 88.21%，较去年末增加 13.38 个百分点， 公司净负债率为 301.68%， 较去年末增加 141.89 个百分点。 值得注意的是， 公司境内外直接和间接融资渠道畅通，截止报告期末，房地产业务融资余额为 1888 亿 (其中债务融资 244.91 亿)， 随着降息降准等融资环境的改善，公司负债结构有望持续优化。

　　地产延伸业务显着增长： 除能源和房地产外，公司的建筑、物业和酒店(统称为地产延伸业务)在今年上半年表现抢眼。 建筑及相关产业实现收入 118.19 亿，同比增长 156.33%； 物业及相关产业实现收入 1.06 亿，同比增长 49.12%；酒店及相关业务实现收入5.84 亿，同比增长 8.58%。

　　“大基建、大金融、大消费”战略有序推进： 地铁产业方面， 公司在全国初步实现了“ 5 省 6 城 8 线”的地铁投资布局，并发起设立了国内首支千亿规模的轨道交通 PPP 产业基金；金融产业方面，上半年共贡献利润 19.05 亿元，同比增长 469%，进口商品方面，公司新开业 3 家实体店，签约 5 家新店项目选址， 成立四个海外商品直采中心， 积极推进线上线下业务。

　　投资建议： 我们预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.66、 0.81 和 1.05元， 首次给予“推荐”评级。

　　风险提示： 销售不达预期、 转型业务进展缓。(银河证券)

　　青岛双星：二次创业成效显现，期待后市场业务大展宏图

　　事件：公司发布14 年报：实现营业收入39.78 亿元，同比减少24.54%，实现归属于上市公司的净利润5817.6 万元、同比增长110.23%，EPS 为0.11 元。加权平均ROE 为3.51%，同比增长1.72个百分点。14 年利润分配预案：每10 股派现金红利0.1 元。同时，公司公布15 年一季报：实现营业收入6.89 亿元，同比下降38.96%，实现归属于上市公司股东的净利润877.3 万元，同比增长10.09%。

　　公司盈利能力强势向上，二次创业产业升级成效显现：我们在去年5 月首次提出关注公司高层更换下的经营管理拐点以及以搬迁为契机的产业升级，我们认为公司14 年及Q1 的业绩已经逐步显现了管理变革的效果，并且未来在公司以工业4.0 为标杆的新基地以及汽车后市场上门养车模式的燎原之势，我们相信公司的业绩将继续超市场预期。值得关注的是，公司董事长柴永森上任并实施一系列的改革后，公司在库存周转管理、盈利能力等重要财务指标上都出现显着好转，其中毛利率和净利润率在整体行业趋势不利的情况下逆市大幅提升(我们可以对比13 年至今多数轮胎企业盈利能力小幅或者明显走低，而公司的净利润率从13 年的0.5%提升至1.2-1.5%).15 年是公司厂房搬迁的关键之年，后续绿色轮胎工业4.0 基地建成及公司陆续推出适合市场的铁布衫、珍牛等差异化高端品牌后，我们相信公司经营成果将继续向好。

　　汽车后市场需求将起，上门养车空间巨大：具体分析详见下页；

　　O2O/E2E 新商业模式为公司注入新的活力： 具体分析详见下页；

　　双星的新时代已经到来，继续看好，维持买入评级：我们认为公司在管理层积极变革、轮胎行业整合和产业升级、汽车后市场快速开拓下，双星作为百年企业及民族工业的骄傲将重新开创一个新的时代，我们继续坚定看好公司未来发展。我们预计15、16 年EPS 分别为0.15和0.21 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价15 元。

　　风险提示：汽车后市场发展不达预期。(安信证券)