5大券商周四看好6板块42股

　　非银金融：市场情绪略趋稳定 荐12股

　　证券：本周券商板块涨幅9.20%，跑赢非银和大盘。24家上市券商公布了9月经营数据，实现净利润59.87亿元，环比下降21.12%，相比7月和8月，环比降幅收窄，好于之前预期。9月A股成交额大幅缩水，环比几乎减半，两融余额继续下降；券商使用自有资金两轮救市后，自营业务有不小的风险敞口。投行业务中IPO继续暂停，但增发项中无论是募股数量还是募资规模都较上月有一定的增长，是本月券商业绩为数不多的一抹亮色。国庆假期之后，两市成交额和两融余额均有企稳回暖迹象。

　　我们从8月底开始提示A股券商股估值已降至长期投资价值区间(1.2-1.3倍市净率)，绝对股价更是跌回本轮牛市启动之前的水平，建议投资者更多关注。目前继续建议关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券、国泰君安、海通证券；业务特点鲜明、积极转型、突破行业同质化竞争格局的长江证券和国金证券；有大股东支持、beta属性业务占比低的东兴证券；估值低、定增50亿完成的国海证券。

　　保险：本周保险板块涨幅3.42%，跑输大盘和非银板块。经历了前期上涨和盘整，目前板块的P/EV估值仍在略高于1倍的底部区域。预计三季度相关上市公司业绩基本保持稳定；虽然公司经受了3季度股市不利波动，但对利润和净资产的影响有限。预计中国平安业绩增长保持相对稳定，中国太保受财险综合成本率改善影响仍保持较好的同比增长，新华保险和中国人寿利润仍将保持较好水平、而净资产环比略受影响。同时，新保险法的修订征求意见正在进行中，总体方向是结合2009年保险法以来行业和市场环境的变化，对保险行业进行进一步的规范，并把有益于行业发展的主体行为准则以法律的形式确定下来，利于行业健康发展。

　　多元金融：本周大盘总体表现强劲，申万多元金融板块涨幅达9.76%，显著跑赢大盘及其他非银子板块。个股方面，物产中大、安信信托、民生控股、江苏舜天、广州友谊等涨幅居前，随着市场整体行情的走强，多元金融公司也开始轮番表现。我们从7月9日开始强烈推荐的经纬纺机H股私有化收购时间表已经明确，年底前将完成收购，届时公司资本运作想象空间将全面打开，逐步印证了我们的推荐逻辑，股价自低点已经反弹80%，多元金融板块中排名第一，我们认为上涨仍未到位，继续看好！就非银板块下半年策略而言，多元金融板块主要公司经营业绩比较稳健，存在外延扩张预期，目前仍建议重点关注。除中航资本和经纬纺机外，晨鸣纸业的租赁业务已经开始发力，目前存在估值修复空间，建议重点关注；华铁科技增发25亿进军保理业务，19日复牌股价或有积极表现；爱建集团复牌后的投资机会也值得期待。子行业方面，由于融资租赁行业获得持续政策支持，且是供应链金融中重要的服务主体，行业景气趋势向上，A股租赁相关标的可总体看好，重点看好龙头型公司和转型租赁公司，如晨鸣纸业、东莞控股、金叶珠宝、宝德股份等。中银国际

　　环保：秸秆焚烧机遇巨大 荐4股

　　...?短期内预计国家仍然以“堵”为主、以“疏”为辅。在经济技术条件短期内不能得到较大改善的情况下，通过制度性约束、强制性规范来调节农民行为是必然选择。目前属入秋以及采暖季节即将到来阶段，也是秸秆焚烧多发时节。国家针对秸秆焚烧治理一直强调“疏堵结合”；“秸秆焚烧”治理工作具有“疏”的长期性，但是就目前时点来看我们认为国家将更加强调的是“堵”的短期性。预计环保部、农业部等多部门将协同联动、加大检查监督力度、层层落实秸秆禁烧监管责任、加大卫星遥感巡查监测力度、采取暗访督导方式督促各地做好秸秆污染防控工作等“堵”的措施将是重点，农业机械资金补贴、焚烧电价及税收优惠、宣传教育、加大研发力度等“疏”的措施为辅助措施；秸秆资源综合利用产业迎来短期催化剂。针对秸秆用量大的发电、供热项目，国家及地方、尤其是地方县镇乡政府将加强统筹秸秆资源有效供给；尤其针对高速公路沿线、城市郊区等秸秆焚烧重点区域，麦秸和玉米秸秆充分供给与禁烧管理预计将在短期内实现突破，以企业为龙头、农户参与、县镇乡政府监管、市场化推进秸秆收集体系和物流体系将得到短期强化管理，重点区域的秸秆综合利用项目原料收集、储存等将得到更大保证；目前秸秆收储运模式适用于上市公司类的大型秸秆焚烧发电项目。

　　根据农业部规划设计研究院观点，目前大型秸秆综合利用项目存在2种代表性的秸秆收储运模式：1是秸秆经纪人为主体的分散型收储运模式，2是以专业秸秆收储公司为主体的集约型收储运模式。这些主流模式运营成本相对较高，小企业未必能够负担成本，模式更加适用于大型秸秆收储站、以实现规模效应、降低成本、提高盈利；具备业绩、经验、融资、技术、关系等综合实力企业率先受益。在推荐标的筛选指标排序中，我们按照重要性依次排序为项目业绩、运维经验、融资实力、技术水平、政府拓展能力。推荐迪森股份、长青集团，受益标的包括凯迪生态(停牌)、韶能股份(停牌)。国泰君安