国产大飞机产业4股蓄势待发

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　　国产大飞机C919将于下月2日正式总装下线

　　据人民网消息，21日，中国商飞副总经理、C919大型客机总设计师吴光辉透露，备受瞩目的C919飞机将于下月2日正式总装下线。这意味着中国自主研发的大飞机经历千呼万唤将露真容。

　　当日上午，为期两天的第二届民用飞机机电系统国际论坛在江苏省南京市隆重开幕。来自美国、俄罗斯、乌克兰、法国、德国、英国等国的50余名企业和院校代表，与中国84家航空企业及高校的200余名代表汇聚论坛，就中国与世界民用飞机机电系统技术和产业未来发展纵论合作之道。

　　C919是我国拥有自主知识产权的中短程商用干线飞机，标准航程型设计航程为4075公里，增大航程型设计航程为5555公里，可满足航空公司对不同航线的运营需求。其基本型全经济级布局为168座，混合级布局为158座。

　　业内人士认为，C919大型客机项目对于我国大飞机制造乃至高端制造业都会带来深远的影响。根据预测，C919成功进入市场后，总销量有望达到2000架次左右，这将开启一个规模达万亿元的市场。随着大飞机项目的推进和国产化水平的提高，大飞机产业链上的研制公司和设备配套公司都将从中受益，中航系公司则有望最先分享订单盛宴。

　　A股中大飞机制造相关企业洪都航空、成飞集成、中直股份、中航飞机等，后期将受益于大飞机制造的推进。(来源：证券时报)

　　【个股研报】

　　中航飞机：新产品周期到来，大飞机前景广阔

　　公司为中航工业大飞机资产整合平台

　　2012 年重大资产重组后，中航工业大飞机资产基本全部进入上市公司，公司更名为“中航飞机”。2015 年8 月，公司以26.13 元/股的价格向8位发行对象发行1.15 亿股，募集30 亿元投向数字化装配生产线条件建设、运八系列飞机装配能力提升、机轮刹车产业化能力提升等6 个投资项目并补充流动资金。

　　层出不穷的新型号是业绩催化剂

　　公司目前储备的新型号较多，随着这些新型号不断达到批量交付的条件，公司的业绩将得到极大的改善。

　　运20 是中国自主研发的新一代重型军用运输机，可远程投送兵力、作为预警机平台和改装为空中加油机。运20 于2013 年1 月首飞，预计3年内将列装服役。

　　公司新一代支线客机新舟700 项目市场工作已经全面启动，预计2016年完成部装、2017 年总装下线并首飞，2019 年完成适航取证并开始交付用户。

　　民机方面，公司承担了中国商飞中短航程涡扇支线飞机ARJ21 飞机85%以上的部件生产工作量，价值量占40%。ARJ21 已取得适航证，预计年底交付用户。

　　商用大飞机方面，公司取得中国商飞C919 项目机体6 个工作包的供应商资格。目前C919 订单超过500 架，预计17 年首飞，如量产将为公司贡献可观的收入和盈利。

　　盈利预测与投资建议

　　预计公司2015-2017 年的收入分别为249 亿元、288 亿元、329 亿元，归属净利润分别为4.2 亿元、5.4 亿元、6.5 亿元，全面摊薄后的每股收益分别为0.15 元、0.20 元和0.24 元。尽管公司目前估值较高，我们认为是市场对公司未来高成长的预期。由于公司大部分新型号的批量交付时间在2018-19 年左右，最近几年难以展现公司真正的业绩。考虑到公司新产品周期即将到来，以及军民用大飞机市场前景广阔，公司是少有的受益于该市场的标的，首次给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　1、国防投入减少；2、航空行业景气度下降；3、因设计、技术、安全事故等问题，型号交付推迟。(华融证券)